Os ciclos económicos

Explique o que é um ciclo económico e refira as suas quatro fases, descrevendo numa frase o que acontece à atividade em cada uma.

Atribua cada manchete à fase do ciclo que melhor descreve e justifique a sua escolha: «Recorde de inscrições na Segurança Social e as empresas não têm mãos a medir», «Fecham $300$ empresas por mês e o desemprego não para de subir», «A economia está há dois anos a crescer e o investimento empresarial recupera com força».

A figura representa a evolução do PIB de um país ao longo do tempo: a linha descontínua é a tendência de crescimento a longo prazo e a curva é a trajetória real da atividade. Um ponto da curva está assinalado com um ponto de interrogação.

1. a) A que fase do ciclo corresponde o ponto assinalado? Justifique a resposta.
2. b) Descreva o que acontece ao emprego e ao investimento nessa fase e na fase seguinte.

Explique o que são indicadores avançados do ciclo económico e para que servem. Comente três exemplos (matrículas de automóveis, licenças de construção, confiança dos consumidores) e fundamente por que razão se movem antes da atividade geral.

Descreva como se comportam normalmente estas três variáveis durante uma expansão e durante uma recessão: o desemprego, a inflação e os lucros das empresas. Justifique cada resposta numa frase.

Explique a diferença entre a tendência de crescimento a longo prazo de uma economia (o seu PIB potencial) e as oscilações do ciclo económico em seu redor. O que é o hiato do PIB e o que significa ser negativo?

Os ciclos repetem-se, mas nenhum é igual ao anterior. Explique por que razão se diz que a história económica «não se repete, mas rima»: o que têm em comum as várias crises e em que diferem (causa desencadeante, duração, setores afetados)?

Explica a diferença entre recessão e depressão económica. Indica que regra simples usam os economistas para falar de recessão técnica e dá um exemplo de cada uma que conheças (de recessão e de depressão).

A taxa de variação anual do PIB de Arta em sete anos consecutivos foi: $+3\ \%$, $+2,5\ \%$, $+1\ \%$, $-1\ \%$, $-2\ \%$, $+0,5\ \%$ e $+2\ \%$.

1. a) Identifique em que ano começa a recessão e em que ano se atinge o ponto mais baixo.
2. b) Situe as fases de expansão, recessão e recuperação na série e explique o que acontece ao nível do PIB durante os anos de taxas negativas.

O nível do PIB de Merídia em sete anos consecutivos foi: $100$, $104$, $106$, $104$, $101$, $103$ e $107$ (índice, ano 1 $= 100$).

1. a) Calcule a taxa de variação do PIB de cada ano relativamente ao anterior.
2. b) Identifique em que ano se atinge o pico e em que ano se atinge o ponto mais baixo do ciclo.
3. c) Quantos anos durou a recessão? Explique a diferença entre a taxa de variação ser negativa e voltar a ser positiva.

Na última recessão de Arta perderam o emprego empregados de mesa que foram readmitidos quando a atividade recuperou; pelo contrário, muitos operadores de caixa na banca foram perdendo o seu ano após ano, com ou sem crise, devido à banca digital.

1. a) Defina desemprego conjuntural e desemprego estrutural e classifique os dois casos.
2. b) Explique por que razão as políticas adequadas a cada tipo são distintas (estímulo da procura face a formação e reconversão profissional).

Na última recessão de Briga, o PIB contraiu 2 %, mas a taxa de desemprego aumentou de forma fulgurante de 10 % para 15 %.

1. a) Um assessor do Governo sustenta que «é impossível o desemprego aumentar 5 pontos percentuais se a produção apenas caiu 2 %, pelo que as estatísticas de emprego devem estar adulteradas». Refuta a sua afirmação analisando a dualidade laboral (contratos temporários vs. sem termo) e a produtividade aparente do trabalho.
2. b) Se o PIB de Briga crescer 2 % no próximo ano recuperando o nível inicial, é possível prever com segurança que a taxa de desemprego descerá automaticamente de novo para 10 %? Justifica a tua resposta utilizando o conceito de histerese económica ou desânimo laboral.
3. c) Concebe um pacote de duas medidas de política económica conjuntural para travar a destruição de emprego neste cenário, com uma restrição fundamental: o país encontra-se numa situação de défice público elevado. Justifica como alcançarias a sua eficácia sem disparar o endividamento.

Durante um debate televisivo sobre a economia nacional, um comentador afirma: «Se as famílias e as empresas fossem mais prudentes e decidissem poupar mais e investir menos perante os primeiros rumores de crise, a economia seria muito mais sólida e evitaríamos as recessões».

1. a) Refuta analiticamente a afirmação do comentador utilizando o modelo da Procura Agregada e o paradoxo da frugalidade (ou paradoxo da poupança). Explica o que acontece ao rendimento nacional e ao volume total de poupança da economia quando todos os agentes tentam aumentar a sua poupança em simultâneo.
2. b) Supõe que o banco central reage descendo a taxa de juro diretora para 0 %, mas as famílias continuam a adiar o seu consumo e as empresas paralisam as suas contratações por receio do futuro. Como se designa esta situação e por que razão a política monetária convencional perde tração?
3. c) Concebe uma estratégia combinada (política orçamental e comunicação de expectativas) para quebrar esta espiral de pessimismo sem comprometer a estabilidade orçamental a longo prazo. Justifica os canais de transmissão através dos quais as tuas medidas restaurariam a confiança.

Classifique cada notícia como choque de oferta ou de procura e explique o seu efeito sobre a atividade económica: uma seca mundial que encarece os alimentos, uma queda abrupta da confiança dos consumidores após uma crise financeira e uma nova tecnologia que barateia a produção de baterias.

Em Merídia, durante a última expansão, a inflação rondava os $3\ \%$; ao entrar em recessão, desceu para $0,5\ \%$.

1. a) Explique por que razão a inflação costuma subir nas expansões e descer nas recessões (relacione-a com a procura).
2. b) Explique o que é a estagflação e por que razão um choque de oferta (como um aumento brusco do preço da energia) pode produzir inflação e recessão em simultâneo.

Compare estas duas crises: a de 2008, que começou com o rebentamento de uma bolha imobiliária e uma crise financeira, e a de 2020, provocada por uma pandemia que obrigou a encerrar setores inteiros.

1. a) Classifique cada crise como choque de procura, de oferta ou misto, e justifique.
2. b) Explique por que razão a crise da pandemia era mais difícil de combater com as políticas habituais de estímulo da procura.
3. c) Comente que medidas específicas foram implementadas em 2020 (apoios diretos, lay-off e regimes de suspensão temporária) e com que objetivo.

A economia de Meridia enfrenta um cenário complexo: a taxa de inflação situa-se nos 6,5 % devido a um choque de oferta energético, enquanto o PIB regista dois trimestres consecutivos de queda (-1,5 %).

1. a) Se o Governo aprovar um grande pacote de despesa pública e descidas de impostos para combater a recessão, ao mesmo tempo que o banco central corta as taxas de juro para baratear o crédito, prevê os efeitos desta coordenação expansionista sobre o crescimento, a inflação e a balança comercial.
2. b) Explica o dilema específico que o banco central enfrenta neste contexto de estagflação: por que razão os instrumentos tradicionais de estabilização cíclica geram um conflito inevitável entre o objetivo de crescimento e o de estabilidade de preços perante um choque de oferta?
3. c) Desenha uma combinação alternativa de políticas (policy mix) que permita amortecer o impacto da recessão sobre as famílias mais vulneráveis sem alimentar uma espiral de inflação nem esgotar a margem de dívida pública do Estado. Justifica os instrumentos escolhidos.

Após uma crise, a economia de Meridia regista uma recuperação em forma de «K». Os 25 % dos trabalhadores com maiores rendimentos (teletrabalháveis, setores tecnológicos) viram o seu rendimento disponível crescer 5 % e aumentaram a sua taxa de poupança de 12 % para 24 %. Em contraste, os 25 % com menores rendimentos (serviços presenciais, contratação temporária) sofreram uma perda de rendimento de 15 % e a sua taxa de poupança afundou-se em terreno negativo (-4 %).

1. a) Utilizando o conceito de propensão marginal ao consumo (PMC), prevê como é que esta divergência na distribuição do rendimento afetará a força da procura agregada total e a reativação do PIB. Justifica por que razão um euro nas mãos do quartil de rendimento baixo gera maior estímulo económico do que no quartil de rendimento alto.
2. b) Um grupo parlamentar propõe: «Para salvar os empregos perdidos, o Estado deve subsidiar indefinidamente os salários e custos das empresas em crise dos setores mais atingidos». Avalia criticamente esta proposta distinguindo entre medidas de amortecimento temporário e o risco de sustentar «empresas-zombie» que travem a reafetação produtiva.
3. c) Desenha uma proposta de intervenção pública articulada em duas vertentes: uma medida de proteção de rendimentos a curto prazo condicionada e uma medida ativa de emprego e formação orientada para reduzir a vulnerabilidade destes trabalhadores perante futuros ciclos económicos. Justifica como financiarias ambas as medidas sem prejudicar a competitividade geral.

Numa recessão, o desemprego de um país aumenta em $200\,000$ pessoas.

1. a) Explique o que acontece automaticamente às receitas do Estado provenientes de impostos e à sua despesa com subsídios de desemprego.
2. b) Justifique por que razão estes «estabilizadores automáticos» atenuam a recessão: o que acontece ao rendimento disponível das famílias e à procura?

Em plena recessão, o Governo de Briga constrói um hospital por $500$ milhões de euros. As empresas de construção contratam trabalhadores, que gastam os seus salários no comércio local, e este, por sua vez, faz novas encomendas aos seus fornecedores.

1. a) Explique como uma despesa pública inicial acaba por gerar mais atividade do que o que custa (efeito multiplicador).
2. b) Justifique por que razão esse efeito é mais potente numa recessão, com recursos não utilizados, do que numa economia em pleno emprego.

Examina o registo orçamental do país de Briga durante o último ciclo económico:

• Fase de expansão (anos 1 a 4): Crescimento médio do PIB de 3,8 % anual; saldo orçamental médio com um défice de 2,5 % do PIB; a dívida pública subiu de 70 % para 82 % do PIB.

• Fase de recessão (ano 5): Queda do PIB de 3,2 %; o Governo cortou a despesa pública em 12 % e congelou contratações para «sanear as contas perante a queda de receitas».

1. a) Justifica tecnicamente por que motivo a atuação do Governo de Briga em ambas as fases se qualifica como uma política orçamental pró-cíclica e prevê o impacto que os cortes do ano 5 tiveram sobre a gravidade e a duração da recessão.
2. b) Um representante do Governo argumenta: «Se numa crise as famílias apertam o cinto porque têm menos rendimentos, o Estado tem a obrigação moral e económica de fazer exatamente o mesmo». Rebate esta analogia explicando o funcionamento dos estabilizadores automáticos e a diferença macroeconómica entre um agente individual e o setor público.
3. c) Desenha uma regra orçamental para Briga que obrigue os seus governantes a atuar de forma contracíclica no próximo ciclo, e identifica dois dilemas reais (políticos, institucionais ou de desfasamentos temporais) que dificultem a sua aplicação estrita.

O departamento de estatística de Braga estima que o PIB potencial da economia se situa em 1 250 000 milhões de euros. Observa as previsões macroeconómicas para os dois próximos exercícios:

• Exercício atual: PIB real de 1 200 000 milhões de euros; inflação homóloga de 1,1 %.

• Exercício seguinte: após um ambicioso programa de despesa e estímulos, projeta-se um PIB real de 1 300 000 milhões de euros.

1. a) Calcula o hiato do produto (output gap) para ambos os exercícios como percentagem do PIB potencial. Interpreta o significado económico da transição de um sinal para outro em termos de utilização da capacidade produtiva e tensão no mercado de trabalho.
2. b) Utilizando o modelo de Procura e Oferta Agregadas, prevê o que acontecerá ao nível de preços e aos custos de produção se a economia atingir os 1 300 000 milhões de euros projetados. Por que razão se afirma em macroeconomia que um hiato positivo não é sustentável a médio prazo?
3. c) Perante a projeção para o exercício seguinte, o banco central debate-se entre endurecer a política monetária ou manter as taxas baixas. Avalia os riscos de ambas as opções e justifica que decisão priorizarias para garantir a estabilidade macroeconómica.

Durante uma recessão severa provocada por uma queda drástica da procura privada, dois países aplicam estratégias opostas:

• País A: aprova um corte da despesa pública de 10 000 milhões de euros para reduzir o seu défice. No ano seguinte, o seu PIB cai 14 000 milhões adicionais e o seu rácio dívida pública/PIB aumenta de 75 % para 81 %.

• País B: executa um programa de investimento público de 10 000 milhões de euros. O seu PIB cresce 13 000 milhões e o seu rácio dívida pública/PIB passa de 45 % para 48 %.

1. a) Calcula o multiplicador da despesa pública implícito no resultado de cada país e interpreta por que motivo, em fases recessivas com recursos ociosos, o multiplicador tende a ser maior do que em fases de auge económico.
2. b) Explica o paradoxo observado no País A: como é possível que um Governo que aplica cortes para sanear as suas contas públicas acabe com um rácio dívida/PIB mais deteriorado do que antes? Decompõe o impacto sobre o numerador (dívida) e o denominador (PIB) através da receita fiscal.
3. c) Supõe que o País B tinha uma dívida inicial de 115 % do PIB em vez de 45 %. Avalia como é que este dado condicionaria a viabilidade do seu plano de estímulo e que papel deveria desempenhar o prémio de risco ou o apoio do banco central para evitar uma crise de dívida soberana.