El sistema financiero y la creación del dinero

El sistema financiero: quién es quién

El sistema financiero reúne a quienes tienen plata de sobra con quienes la necesitan. Sin él, cada ahorrista tendría que encontrar por su cuenta a alguien que quiera un préstamo, y esa persona a su vez tendría que confiar en él. Los intermediarios resuelven ese problema.

Efectivo y dinero bancario

Cuando pagás con la tarjeta de débito o con una transferencia, no entregás billetes. Lo que se mueve es un número en las cuentas de los bancos.

Ese dinero «existe» en los registros del banco. Para el banco, tu saldo es una deuda: te debe esa plata a vos. Por eso se llama pasivo del banco. En cambio, el crédito que el banco le da a otra persona es algo que le deben a él: es un activo.

El banco gana por la diferencia: paga una tasa baja por los depósitos y cobra una tasa más alta por los préstamos. Esa diferencia (el spread) cubre sus costos y deja su ganancia.

El encaje bancario

Si el banco guardara todos los depósitos en una caja fuerte, no podría prestar nada y no ganaría nada. Pero si los prestara todos, no podría devolverle a nadie que venga a retirar. La regla intermedia se llama encaje.

¿Para qué existe? Para que el banco siempre tenga plata para atender los retiros de todos los días y los pagos con otros bancos. Y es una herramienta para el BCRA: subir el encaje obliga a los bancos a prestar menos. Si fuera del $0\,\%$, el banco podría prestar casi todo lo que recibe y quedaría muy expuesto ante cualquier retiro inesperado.

¿Es legal y útil que el banco preste el dinero de sus depositantes? Sí: los depositantes aceptan ese trato porque cobran un interés y tienen su plata disponible. Y esos préstamos financian casas, comercios y empresas. Si los bancos tuvieran que guardar todos los depósitos, habría muy poco crédito, y la inversión y la actividad económica se resentirían.

La creación de dinero bancario

Volvamos a la pregunta del principio. Cuando el banco presta, no saca la plata de una caja: acredita el importe en la cuenta del cliente. Así nace un crédito a favor del banco y un depósito a favor del cliente. El dinero bancario aumentó. Pero también nació una deuda: no se creó riqueza neta, se creó un derecho y una obligación al mismo tiempo.

Seguí la cadena con un encaje del $10\,\%$:

Ana tiene $\$1.000.000$ en su cuenta. Bruno usó $\$900.000$ y se los pagó a Carla, que ahora tiene $\$900.000$ en su cuenta. Entre las dos cuentas hay $\$1.900.000$ de depósitos, partiendo de un depósito inicial de $\$1.000.000$. El dinero nuevo se crea en el momento del préstamo, y lo crea el banco al acreditar el crédito. Y la cadena sigue: el banco de Carla guarda el $10\,\%$ de esos $\$900.000$ y presta el resto.

El Banco Central y la política monetaria

Un banco comercial recibe depósitos de la gente y presta con fines de lucro. El BCRA no hace eso: los bancos tienen cuentas en él y se hacen pagos entre sí a través de él. Otros países tienen su banco central: en la zona del euro es el Banco Central Europeo, que cumple un rol parecido.

Cuando el banco central baja su tasa de referencia, la política monetaria llega a la economía real así:

Hay un ejemplo histórico muy argentino de política monetaria atada. Con el Plan de Convertibilidad (Ley 23.928, 1991), 1 peso valía 1 dólar y el BCRA solo podía emitir pesos si tenía reservas que los respaldaran. Eso le limitaba mucho el margen para manejar la oferta de dinero.

Antes, la Ley de Entidades Financieras 21.526 (1977) había reorganizado el sistema y dado un lugar central a la actividad financiera. Muchos economistas hablan de financierización: que las finanzas ganaron peso frente a la producción. Otros destacan que ordenó el sistema. Es un tema de debate entre perspectivas.

Confianza y dinero fiduciario

Un billete de $\$20.000$ es un papel que cuesta unos pocos pesos de fabricar. Aun así, el kiosquero te lo acepta como si valiera $\$20.000$. ¿Por qué?

El dinero bancario también se apoya en la confianza: creemos que el saldo de la cuenta se va a poder retirar o usar. ¿Qué pasa cuando esa confianza se rompe?

• Hiperinflación. Si los precios suben a ritmo muy veloz, el dinero pierde valor casi de un día para otro. En 1989-1990 los precios en la Argentina subían tan rápido que la gente se desprendía de los pesos apenas los cobraba, para comprar cosas o dólares. Las familias perdían poder de compra y las empresas no podían fijar precios.

• Restricciones para retirar depósitos. A fines de 2001, ante una corrida de depósitos, se limitó cuánto efectivo se podía sacar de los bancos (el «corralito»). La gente tenía saldo en la cuenta, pero no podía usarlo libremente: se complicaron los pagos, se cortó la cadena de cobros y el comercio se resintió.

Estabilidad financiera: corridas y regulación

Como los bancos prestan la mayor parte de los depósitos, ningún banco puede devolver todo a la vez. Eso suele no ser un problema, porque los clientes retiran de a poco. Pero si todos corren a retirar a la vez, aparece el pánico bancario. El banco puede ser solvente (sus activos valen más que sus deudas) y aun así no tener liquidez.

Fijate en el balance del ejercicio de práctica: depósitos de $\$10.000$ y activos de $\$10.000$ (caja de $\$1.000$ más préstamos de $\$9.000$). Activos menos pasivos da cero: el banco no tiene capital propio. Cualquier pérdida cae directo sobre los depositantes.

El riesgo moral

Si un banco sabe que, de ser muy grande, el Estado lo va a rescatar («demasiado grande para caer»), puede tener la tentación de arriesgar más. Si la apuesta sale bien, se quedan con la ganancia los dueños y directivos. Si sale mal, parte de la pérdida la paga la sociedad. Eso es riesgo moral. Los reguladores lo combaten con:

• Más capital propio: así los accionistas pierden primero y tienen más para perder, lo que desalienta los riesgos excesivos.

• Supervisión reforzada: controles sobre la cartera de préstamos y la liquidez, para detectar problemas a tiempo.

• Planes de resolución ordenada: reglas para cerrar o reestructurar un banco sin que paguen los contribuyentes.

Resumen