El Banco Central, el dinero y los precios
Valentina vio en un supermercado de Rosario que un paquete de yerba que hace un año costaba $\$4.000$ hoy cuesta mucho más. En el noticiero, un economista dice que «el Banco Central tiene que controlar la cantidad de pesos en circulación». ¿Qué tiene que ver el Banco Central con el precio de la yerba? Al final de la página vas a poder responderlo.
Qué hace el Banco Central
El Banco Central es la institución pública que está en la cima del sistema financiero. En Argentina es el BCRA (Banco Central de la República Argentina). No es un banco al que vayas a depositar tu sueldo: es el «banco de los bancos» y del Estado.
La política monetaria es el conjunto de decisiones del Banco Central sobre la cantidad de dinero y la tasa de interés para influir en el crédito, la demanda agregada, los precios y el empleo.
Nombrá tres funciones del Banco Central de un país. Después explicá en una oración qué es la política monetaria.
Nombrá tres funciones del Banco Central de un país. Después explicá en una oración qué es la política monetaria.
Cómo se crea el dinero bancario
El dinero no es solo billetes. Cuando un banco presta, el dinero prestado termina depositado en otro banco, que a su vez presta una parte. Así los depósitos se multiplican.
Los bancos no pueden prestar todo lo que reciben: el Banco Central les exige guardar una fracción como encaje (o efectivo mínimo), expresada como porcentaje $e$ de los depósitos.
¿Por qué? Cada vuelta presta una fracción $(1-e)$ de lo que recibió: $D + D(1-e) + D(1-e)^2 + \dots = \dfrac{D}{e}$. Cuanto más alto el encaje, menos se puede prestar y menos se multiplica el dinero.
Un banco recibe depósitos por $\$10.000$ millones y el Banco Central le exige un encaje del $20\,\%…
Un banco recibe depósitos por $\$10.000$ millones y el Banco Central le exige un encaje del $20\,\%$. Suponé que todo lo que el banco puede prestar se vuelve a depositar en el sistema y que todos los bancos cumplen el mismo requisito.
- a) Calculá cuánto puede prestar el primer banco.
- b) Calculá el multiplicador del dinero bancario.
- c) Explicá qué pasaría con la capacidad de crear dinero si el encaje subiera al $25\,\%$.
Dinero y precios: la ecuación de cambio
Imaginá una economía donde se produce poco y circulan muchísimos pesos: la gente compite por pocos bienes y los precios suben. Eso lo resume la ecuación de cambio:
El lado izquierdo es el total que se gasta; el derecho, el valor de lo que se vende. Si $V$ y $Q$ casi no cambian, $P$ varía en proporción a $M$: es la idea de la teoría cuantitativa. Otras corrientes señalan que $V$ y $Q$ sí cambian, y que los precios también suben por costos o por la estructura productiva (se verá en inflación).
Por eso, cuando la oferta monetaria crece más rápido que la producción, hay «más pesos por cada bien» y el nivel de precios tiende a subir.
Explicá qué significa que la oferta monetaria crezca más rápido que la producción de bienes y servicios, y qué efecto tiende a tener eso sobre el nivel general de…
Explicá qué significa que la oferta monetaria crezca más rápido que la producción de bienes y servicios, y qué efecto tiende a tener eso sobre el nivel general de precios.
En una economía se cumple la ecuación de cambio $M \cdot V = P \cdot Q$. La cantidad de dinero es $M = 500$, la velocidad de circulación es $V = 4$ y la producción real…
En una economía se cumple la ecuación de cambio $M \cdot V = P \cdot Q$. La cantidad de dinero es $M = 500$, la velocidad de circulación es $V = 4$ y la producción real es $Q = 1.000$.
- a) Calculá el nivel de precios $P$.
- b) Si $M$ se duplica y $V$ y $Q$ no cambian, calculá el nuevo nivel de precios y explicá el resultado.
Instrumentos de la política monetaria
El Banco Central no maneja directamente los precios: actúa sobre el dinero y el crédito con herramientas.
| Instrumento | Política expansiva | Política contractiva |
|---|---|---|
| Tasa de interés | La baja | La sube |
| Encaje bancario | Lo baja | Lo sube |
| Operaciones de mercado abierto (compra/venta de títulos) | Compra títulos y entrega pesos | Vende títulos y retira pesos |
Una política expansiva hace lo contrario: tasas más bajas, más crédito, más demanda y más actividad, con el riesgo de más inflación si la economía ya está al límite de su capacidad.
Completá con «aumenta» o «disminuye» y justificá brevemente cada caso: cuando el Banco Central sube la tasa de interés, el crédito y el consumo .
Completá con «aumenta» o «disminuye» y justificá brevemente cada caso: cuando el Banco Central sube la tasa de interés, el crédito _ y el consumo _.
El Banco Central quiere frenar un aumento de precios y decide aplicar una política monetaria contractiva. a) Mencioná dos instrumentos que podría usar (por ejemplo, la…
El Banco Central quiere frenar un aumento de precios y decide aplicar una política monetaria contractiva.
- a) Mencioná dos instrumentos que podría usar (por ejemplo, la tasa de interés o el encaje bancario).
- b) Describí paso a paso cómo cada uno afecta el crédito, la demanda agregada y los precios.
- c) Señalá un costo posible de esta política para la actividad económica.
Emisión, déficit y el dilema de la estabilización
Cuando el Estado gasta más de lo que recauda tiene déficit fiscal. Una forma de cubrirlo es pedirle al Banco Central que emita dinero. Por la ecuación de cambio, si $M$ crece más que $Q$, sube $P$: el déficit se termina financiando con inflación. Además, choca con el objetivo del Banco Central de cuidar el valor de la moneda.
Otras alternativas son endeudarse (bonos o préstamos) o subir impuestos / reducir gastos. Cada una tiene ventajas y costos:
| Alternativa | Ventaja | Desventaja |
|---|---|---|
| Emisión monetaria | Rápida, sin deuda | Riesgo de inflación |
| Deuda | No emite pesos | Hay que pagarla con intereses; puede ser difícil acceder |
| Impuestos / recorte de gasto | No genera deuda ni inflación | Costo político; puede enfriar la actividad |
La política de estabilización enfrenta un dilema cuando hay inflación y desempleo a la vez: subir la tasa reduce la inflación pero puede aumentar el desempleo; bajarla estimula el empleo pero puede alimentar la inflación. Las expectativas importan: si la gente espera más inflación, remarca precios y pide aumentos, y la política pierde efectividad; si confía en el Banco Central, la inflación baja con menor costo. Por eso suele combinarse la política monetaria con medidas fiscales, de ingresos y de oferta, y no hay una receta única: las distintas escuelas discuten cuál es la mejor.
Volvé al principio: el precio de la yerba sube cuando hay más pesos circulando que bienes disponibles, y el Banco Central, con su control de la emisión, el encaje y la tasa, puede enfriar o estimular la demanda.
Un país tiene un déficit fiscal persistente y el gobierno le pide al Banco Central que financie ese déficit emitiendo dinero. a) Explicá cómo esa emisión afecta la…
Un país tiene un déficit fiscal persistente y el gobierno le pide al Banco Central que financie ese déficit emitiendo dinero.
- a) Explicá cómo esa emisión afecta la oferta monetaria y, a través de la ecuación $M \cdot V = P \cdot Q$, el nivel de precios.
- b) Analizá por qué esta decisión puede entrar en conflicto con el objetivo de estabilidad de precios del Banco Central.
- c) Proponé dos alternativas de financiamiento del déficit y comentá una ventaja y una desventaja de cada una.
Una economía sufre inflación alta y desempleo elevado al mismo tiempo. El Banco Central debate dos caminos: subir mucho la tasa de interés para bajar la inflación, o…
Una economía sufre inflación alta y desempleo elevado al mismo tiempo. El Banco Central debate dos caminos: subir mucho la tasa de interés para bajar la inflación, o bajarla para estimular el empleo.
- a) Explicá el efecto esperado de cada decisión sobre los precios y sobre el empleo.
- b) Discutí por qué se dice que la política de estabilización enfrenta un dilema y qué rol juegan las expectativas de los agentes.
- c) Argumentá qué combinación de medidas (monetarias, fiscales o de otro tipo) te parece más razonable y qué dificultades tendría su aplicación.