Los ciclos económicos
En 2020 la pandemia y las tormentas Eta e Iota golpearon a Honduras: negocios cerrados, maquilas paradas en San Pedro Sula y Choloma, y en 2021 una reapertura con pedidos acumulados. Ninguna economía crece en línea recta: avanza, se frena, a veces retrocede y vuelve a arrancar, como una marea que sube y baja alrededor de una tendencia de fondo. ¿Se puede saber en qué parte de la marea estamos y qué puede hacer el gobierno al respecto? Eso es lo que vamos a ver.
Las fases del ciclo económico
Tiene cuatro fases:
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Expansión: la producción crece, se crean empleos y la inversión repunta.
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Auge o pico: el crecimiento toca techo; las empresas casi no dan abasto y los precios suelen presionarse al alza.
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Recesión: la producción cae, las empresas despiden o cierran y el desempleo sube.
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Valle o fondo del ciclo: el punto más bajo, desde el cual empieza una nueva expansión (la etapa inicial de la subida se llama también recuperación).
Cada fase se reconoce por sus señales: en la expansión y el auge suben el empleo, la inversión y las ganancias de las empresas, y el desempleo baja; en la recesión todo eso se invierte. La inflación suele acompañar a la actividad: con más demanda las empresas se animan a subir precios, y con menos demanda los suben más despacio.
Explique qué es un ciclo económico y nombre sus cuatro fases, describiendo en una frase qué ocurre con la actividad en cada una.
Explique qué es un ciclo económico y nombre sus cuatro fases, describiendo en una frase qué ocurre con la actividad en cada una.
La figura representa la evolución del PIB de un país a lo largo del tiempo: la línea discontinua es la tendencia de crecimiento a largo plazo y la curva, la senda real…
La figura representa la evolución del PIB de un país a lo largo del tiempo: la línea discontinua es la tendencia de crecimiento a largo plazo y la curva, la senda real de la actividad. Un punto de la curva está marcado con un signo de interrogación.
- a) ¿A qué fase del ciclo corresponde el punto marcado? Razone su respuesta.
- b) Describa qué ocurre con el empleo y con la inversión en esa fase y en la que la sigue.
Explique la diferencia entre la tendencia de crecimiento a largo plazo de una economía (su PIB potencial) y las oscilaciones del ciclo económico alrededor de ella. ¿Qué…
Explique la diferencia entre la tendencia de crecimiento a largo plazo de una economía (su PIB potencial) y las oscilaciones del ciclo económico alrededor de ella. ¿Qué es la brecha del PIB y qué significa que sea negativa?
Recesión, depresión e indicadores del ciclo
Los indicadores adelantados avisan antes que el PIB: la confianza del consumidor, los permisos de construcción o las matrículas de vehículos nuevos. Cuando las familias dudan de su futuro, primero dejan de comprar un carro o de pedir un préstamo, y solo después caen las ventas generales y el empleo.
Cómo leer una serie de tasas de crecimiento del PIB:
(Resultado: $\approx 0.999$, un poco menos que 1. Al final del año 6 el PIB todavía no alcanza el nivel del año 2; le falta una fracción de punto porcentual, así que lo supera recién el año siguiente si sigue creciendo.)
Explique la diferencia entre recesión y depresión económica. Indique qué regla sencilla usan los economistas para hablar de recesión técnica y ponga un ejemplo de cada…
Explique la diferencia entre recesión y depresión económica. Indique qué regla sencilla usan los economistas para hablar de recesión técnica y ponga un ejemplo de cada una que conozca (de recesión y de depresión).
Explique qué son los indicadores adelantados del ciclo económico y para qué sirven. Comente tres ejemplos (matrículas de vehículos nuevos, permisos de construcción,…
Explique qué son los indicadores adelantados del ciclo económico y para qué sirven. Comente tres ejemplos (matrículas de vehículos nuevos, permisos de construcción, confianza de los consumidores) y razone por qué se mueven antes que la actividad general.
La tasa de variación anual del PIB de Arta en siete años consecutivos fue: $+3\ \%$, $+2.5\ \%$, $+1\ \%$, $-1\ \%$, $-2\ \%$, $+0.5\ \%$ y $+2\ \%$. a) Identifique en…
La tasa de variación anual del PIB de Arta en siete años consecutivos fue: $+3\ \%$, $+2.5\ \%$, $+1\ \%$, $-1\ \%$, $-2\ \%$, $+0.5\ \%$ y $+2\ \%$.
- a) Identifique en qué año comienza la recesión y en cuál se toca fondo.
- b) Ubique las fases de expansión, recesión y recuperación en la serie y explique qué le ocurre al nivel de PIB durante los años de tasas negativas.
De los niveles a las tasas: leer series del PIB
Los datos oficiales del Banco Central de Honduras (BCH) se publican como nivel (un índice, por ejemplo con base $100$) o como tasa de variación. Saber pasar de uno a otro le permite ubicar el pico, el valle y la recesión en cualquier serie.
(Resultado: $103/101 \approx 1.020$, o sea $+2\,\%$; pero $103 < 105$: todavía no recuperó el pico.)
Cuando trabaje con series reales del BCH o del INE (PIB, desempleo), grafique la tasa de variación del PIB junto con el desempleo. Tenga presente que elegir qué variables mirar no es neutral: cada elección destaca un aspecto de la economía. Y que dos series se muevan juntas no prueba que una cause la otra.
El nivel del PIB de Meridia en siete años consecutivos fue: $100$, $104$, $106$, $104$, $101$, $103$ y $107$ (índice, año 1 $= 100$). a) Calcule la tasa de variación del…
El nivel del PIB de Meridia en siete años consecutivos fue: $100$, $104$, $106$, $104$, $101$, $103$ y $107$ (índice, año 1 $= 100$).
- a) Calcule la tasa de variación del PIB de cada año respecto al anterior.
- b) Identifique en qué año se alcanza el pico y en cuál el valle del ciclo.
- c) ¿Cuántos años duró la recesión? Explique la diferencia entre que la tasa de variación sea negativa y que vuelva a ser positiva.
Asigne cada titular a la fase del ciclo que mejor describe y justifique su elección: «Récord de afiliación al Seguro Social y las empresas no dan abasto», «Cierran $300$…
Asigne cada titular a la fase del ciclo que mejor describe y justifique su elección: «Récord de afiliación al Seguro Social y las empresas no dan abasto», «Cierran $300$ empresas al mes y el desempleo no deja de subir», «La economía lleva dos años creciendo y la inversión empresarial repunta con fuerza».
Choques de demanda y de oferta
Un choque positivo funciona al revés: una tecnología que abarata la producción es un choque de oferta favorable (más producción y precios más bajos), y un auge de las exportaciones es un choque de demanda positivo.
Lo mismo vale para la inflación en el ciclo. En la expansión la demanda crece más rápido que la capacidad de producir y los precios suben; en la recesión sobra capacidad, las ventas flojean y la inflación baja. En un choque de oferta, en cambio, el aumento de costos puede dar inflación y recesión a la vez.
Clasifique cada noticia como choque de oferta o de demanda y explique su efecto sobre la actividad económica: una sequía mundial que encarece los alimentos, un desplome…
Clasifique cada noticia como choque de oferta o de demanda y explique su efecto sobre la actividad económica: una sequía mundial que encarece los alimentos, un desplome de la confianza de los consumidores tras una crisis financiera y una nueva tecnología que abarata la producción de baterías.
En Meridia, durante la última expansión, la inflación rondaba el $3\ \%$; al entrar en recesión, cayó al $0.5\ \%$. a) Explique por qué la inflación suele subir en las…
En Meridia, durante la última expansión, la inflación rondaba el $3\ \%$; al entrar en recesión, cayó al $0.5\ \%$.
- a) Explique por qué la inflación suele subir en las expansiones y bajar en las recesiones (relaciónelo con la demanda).
- b) Explique qué es la estanflación y por qué un choque de oferta (como un encarecimiento brusco de la energía) puede producir inflación y recesión a la vez.
Compare estas dos crisis: la de 2008, que empezó con el estallido de una burbuja inmobiliaria y una crisis financiera, y la de 2020, provocada por una pandemia que…
Compare estas dos crisis: la de 2008, que empezó con el estallido de una burbuja inmobiliaria y una crisis financiera, y la de 2020, provocada por una pandemia que obligó a cerrar sectores enteros.
- a) Clasifique cada crisis como choque de demanda, de oferta o mixto, y justifíquelo.
- b) Explique por qué la crisis de la pandemia era más difícil de tratar con las políticas de estímulo de la demanda habituales.
- c) Comente qué medidas específicas se pusieron en marcha en 2020 (ayudas directas, suspensión temporal de contratos de trabajo) y con qué objetivo.
Cada crisis es distinta
Se dice que la historia económica «no se repite, pero rima». Lo que se repite: casi todas pasan por euforia y endeudamiento, un quiebre de la confianza, caída de la demanda y aumento del desempleo. Lo que cambia: la causa que la dispara (una burbuja inmobiliaria, una pandemia, un huracán como Mitch en 1998 o una deuda impagable con devaluación), su duración y los sectores más golpeados.
Una crisis que nace en el sistema financiero llega a la economía real por varios canales:
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Restricción del crédito: los bancos prestan menos y las empresas no pueden financiar su producción ni su inversión.
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Efecto riqueza: caen los precios de los activos (inmuebles, acciones, bonos), las familias se sienten más pobres y consumen menos.
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Expectativas: familias y empresas esperan lo peor, postergan compras e inversiones y la demanda se contrae.
Los ciclos se repiten, pero ninguno es igual al anterior. Explique por qué se dice que la historia económica «no se repite, pero rima»: ¿qué tienen en común las…
Los ciclos se repiten, pero ninguno es igual al anterior. Explique por qué se dice que la historia económica «no se repite, pero rima»: ¿qué tienen en común las distintas crisis y en qué se diferencian (causa desencadenante, duración, sectores afectados)?
Estabilizadores automáticos y política anticíclica
En Honduras los estabilizadores automáticos son limitados: como mucha gente trabaja en la informalidad (por cuenta propia, sin contrato ni cotización al IHSS), queda fuera de cualquier seguro, y el seguro de desempleo casi no existe. Por eso en las crisis pesa más la política discrecional (programas y gasto que decide el Gobierno, como bonos y transferencias a las familias) y la política monetaria del BCH.
(Resultado: $k = 2.5$ y el ingreso sube $\text{L}\,1{,}250$ millones.)
El efecto es más fuerte en una recesión porque hay recursos ociosos: fábricas a media carga y gente sin trabajo. El gasto extra se transforma en producción y empleo. En una economía en pleno empleo no hay capacidad libre, y más gasto presiona sobre los precios.
Déficit fiscal y deuda pública en el ciclo
El saldo fiscal es la diferencia entre los ingresos y los gastos del Estado. Si los gastos superan a los ingresos hay déficit fiscal; si los ingresos superan a los gastos, hay superávit. El déficit se financia con deuda, y la relación deuda/PIB mide cuánto debe el Estado en proporción a lo que produce el país. Esa relación sube si la deuda crece más rápido que el PIB, o si el PIB cae.
El saldo cambia con el ciclo. En la recesión baja la recaudación y sube el gasto social, así que el déficit aumenta solo, por los estabilizadores automáticos. En la expansión pasa lo contrario: la recaudación crece y el déficit se achica.
(Resultado: el recorte reduce la demanda, el PIB cae más y la recaudación baja: es procíclica y puede empeorar la relación deuda/PIB. Una política anticíclica acepta más déficit en la recesión y lo compensa con superávit en la expansión.)
Compare estas dos crisis: la de 2008, que empezó con el estallido de una burbuja inmobiliaria y una crisis financiera, y la de 2020, provocada por una pandemia que…
Compare estas dos crisis: la de 2008, que empezó con el estallido de una burbuja inmobiliaria y una crisis financiera, y la de 2020, provocada por una pandemia que obligó a cerrar sectores enteros.
- a) Clasifique cada crisis como choque de demanda, de oferta o mixto, y justifíquelo.
- b) Explique por qué la crisis de la pandemia era más difícil de tratar con las políticas de estímulo de la demanda habituales.
- c) Comente qué medidas específicas se pusieron en marcha en 2020 (ayudas directas, suspensión temporal de contratos de trabajo) y con qué objetivo.
Empleo y productividad en el ciclo
El empleo sigue al PIB, pero no en proporción exacta. En una recesión, lo normal es que el desempleo suba más (en puntos) de lo que parece justificar la caída del PIB, y que en la recuperación el empleo tarde en volver.
¿Por qué? Tres razones:
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Las empresas despiden primero a quien tiene un empleo precario o sin contrato, porque es más barato; quienes tienen contrato por tiempo indeterminado se quedan.
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La productividad aparente del trabajo (PIB dividido por las personas ocupadas) sube en la recesión, porque se van los puestos menos productivos y se mantiene el núcleo de la plantilla.
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Al recuperarse la demanda, las empresas primero usan mejor a los trabajadores que ya tienen y contratan después, con retraso.
(Porque el empleo cayó más que la producción: quienes salieron eran sobre todo los puestos precarios y menos productivos.)
En Honduras hay un matiz adicional: como casi no hay seguro de desempleo, muchas personas que pierden un empleo formal no se quedan «desempleadas»: se refugian en la informalidad (trabajar por cuenta propia, vender en la calle o un puesto en el mercado) o pasan al subempleo. Por eso la tasa de desempleo de la EPHPM (INE) puede subir poco aunque el golpe al empleo formal sea fuerte.
Describa cómo se comportan normalmente estas tres variables durante una expansión y durante una recesión: el desempleo, la inflación y las ganancias de las empresas.…
Describa cómo se comportan normalmente estas tres variables durante una expansión y durante una recesión: el desempleo, la inflación y las ganancias de las empresas. Justifique cada respuesta en una frase.
La paradoja del ahorro
Parece lógico que ante rumores de crisis lo prudente sea que todos ahorren más y gasten menos. Para cada familia lo es. Pero si todos lo hacen a la vez, cae la demanda agregada: las empresas venden menos, bajan la producción y despiden, y el ingreso nacional disminuye. Esa es la paradoja del ahorro (o de la frugalidad): lo que es bueno para uno, sumado, perjudica a todos.
(Resultado: $0.2Y = 200$, $Y = 1{,}000$; $S = 100$. Aquí la PMC es $0.8$, así que el multiplicador es $k = 1/(1-0.8) = 5$: por eso una caída de 50 en el consumo autónomo reduce el ingreso en 250.)
Si el Banco Central de Honduras (BCH) baja la tasa de interés para incentivar el gasto, puede ayudar, pero cuando el pesimismo es muy fuerte las empresas no piden créditos aunque sean baratos y las familias siguen ahorrando: la política monetaria tiene límites y suele necesitar el apoyo del gasto público, que en una recesión sí puede compensar la caída del consumo privado.
La PMC no es igual para todos. Los hogares de menores ingresos gastan casi todo lo que reciben (PMC alta); los de mayores ingresos ahorran una parte mayor (PMC baja). Por eso importa cómo se distribuye el ingreso después de una crisis.
(Resultado: la demanda se debilita porque el ingreso se concentra en quienes menos consumen de cada peso extra; el ahorro de los hogares ricos crece y el de los hogares pobres se hunde.)
En Meridia, durante la última expansión, la inflación rondaba el $3\ \%$; al entrar en recesión, cayó al $0.5\ \%$. a) Explique por qué la inflación suele subir en las…
En Meridia, durante la última expansión, la inflación rondaba el $3\ \%$; al entrar en recesión, cayó al $0.5\ \%$.
- a) Explique por qué la inflación suele subir en las expansiones y bajar en las recesiones (relaciónelo con la demanda).
- b) Explique qué es la estanflación y por qué un choque de oferta (como un encarecimiento brusco de la energía) puede producir inflación y recesión a la vez.
Vuelva al principio: en 2020 Honduras pasó de la caída al rebote porque el ciclo sigue fases, pero cada una tiene causas distintas (choque de oferta con el cierre de actividades, más el golpe de las tormentas) y requiere respuestas distintas (bonos y alivios, tasas bajas, gasto público).