El modelo de negocio y de gestión · La función financiera y la información contable
Inversión y fuentes de financiación
Valentina tiene una panadería en Canelones y quiere comprar un horno nuevo de $\$150.000$. Comprarlo es invertir: gastar hoy para cobrar más mañana. Pero antes tiene que conseguir esos $\$150.000$, y eso es financiarse. Son dos decisiones distintas, y las dos hay que tomarlas bien: en qué gastar y de dónde sacar el dinero.
Invertir y financiarse
El dinero y el ahorro
Todo esto funciona porque existe el dinero. El dinero cumple tres funciones:
Medio de intercambio: con él comprás y vendés sin trueque (el chivito se paga con pesos, no con bizcochos).
Unidad de cuenta: sirve para medir y comparar precios, costos y utilidades en una misma unidad.
Depósito de valor: permite guardar poder de compra para usarlo después.
El ahorro es la parte del ingreso que no se gasta en consumo. Ese dinero guardado es la materia prima de la financiación: un ahorrador lo deposita en un banco o lo presta al Estado (por ejemplo, comprando Letras de Regulación Monetaria (LRM) del Banco Central del Uruguay (BCU)), y el sistema financiero lo canaliza hacia quien quiere invertir. Por eso, a quien presta se le paga una tasa de interés: es el precio de usar el dinero de otros.
Practica★☆☆Sin empezar
Explicá la diferencia entre inversión y financiación, y clasificá estas operaciones en una u otra: comprar un horno nuevo, pedir un préstamo al banco, reservar parte de…
Explicá la diferencia entre inversión y financiación, y clasificá estas operaciones en una u otra: comprar un horno nuevo, pedir un préstamo al banco, reservar parte de las ganancias para ampliar el local y alquilar una camioneta con opción de compra.
Lo interno siempre es propio. Lo ajeno siempre es externo. Lo externo puede ser propio (más capital de los socios) o ajeno (deuda). Por eso las fuentes externas se pueden dividir en propias y ajenas, y las ajenas son el grupo que se devuelve.
Practica★☆☆Sin empezar
Las fuentes de financiamiento pueden ser propias o ajenas, e internas o externas. Clasificá estas cuatro: una ampliación de capital entre los socios, la autofinanciación…
Las fuentes de financiamiento pueden ser propias o ajenas, e internas o externas. Clasificá estas cuatro: una ampliación de capital entre los socios, la autofinanciación con utilidades no distribuidas, un préstamo bancario a cinco años y un leasing de maquinaria.
La figura muestra el mapa de las fuentes de financiación de la empresa. Identificá el grupo de fuentes que falta, marcado con «?», indicá cómo se denominan también esas…
La figura muestra el mapa de las fuentes de financiación de la empresa. Identificá el grupo de fuentes que falta, marcado con «?», indicá cómo se denominan también esas fuentes (propias o ajenas) y poné dos ejemplos.
Una startup de aplicaciones sin historial y sin bienes que ofrecer como garantía necesita $\$100.000$, y una fábrica consolidada necesita $\$300.000$ para renovar…
Una startup de aplicaciones sin historial y sin bienes que ofrecer como garantía necesita $\$100.000$, y una fábrica consolidada necesita $\$300.000$ para renovar maquinaria. Proponé la fuente de financiación más adecuada para cada una (capital de riesgo o business angels frente a préstamo bancario) y justificá la elección según el riesgo, las garantías exigidas y la cesión de propiedad que implica.
Para conseguir un activo (por ejemplo, una camioneta de reparto) hay tres caminos:
Préstamo para comprarla. La camioneta es tuya desde el inicio. Ventaja: propiedad total. Inconveniente: suele exigir una entrega inicial, aumenta la deuda y el mantenimiento corre por tu cuenta.
Arrendamiento financiero (leasing). Pagás cuotas y al final podés quedarte con el bien pagando un valor residual. Ventaja: no pagás todo de golpe y podés comprarla al final. Inconveniente: en total sale más caro que contado y el contrato es difícil de cancelar.
Arrendamiento operativo (renting). Pagás una cuota por usarla, normalmente con mantenimiento y seguro incluidos. Ventaja: casi sin desembolso inicial y gastos previsibles. Inconveniente: nunca será tuya y al terminar no queda nada.
Los seguros: proteger lo que se financia
Un seguro es un contrato en el que pagas una prima a una aseguradora y, a cambio, ella cubre un riesgo si ocurre (un choque, una enfermedad, un incendio). No evita el problema, pero evita que un golpe grande rompa las finanzas. Ejemplos cercanos:
Seguro de auto: cubre daños y robo. Los bancos y las empresas de leasing casi siempre lo exigen mientras el vehículo siga financiado (por ejemplo, con el Banco de Seguros del Estado, BSE).
Seguro de salud privado: cubre consultas, internaciones y cirugías que se quieran resolver fuera de la mutualista o de ASSE.
Seguridad social del BPS: el empleador y el trabajador aportan al Banco de Previsión Social (BPS) para tener atención de salud (FONASA), subsidio por enfermedad y jubilación.
Ejemplo: si la camioneta de Valentina vale $\$800.000$ y la prima anual del seguro es de $\$24.000$, ella paga $\$24.000$ al año para no arriesgar $\$800.000$ en un choque. Es un costo pequeño y conocido contra un riesgo grande e incierto.
Practica★☆☆Sin empezar
Las fuentes de financiación ajena pueden ser a corto plazo (se devuelven en menos de un año) o a largo plazo. Clasificá estas: el crédito comercial de un proveedor que…
Las fuentes de financiación ajena pueden ser a corto plazo (se devuelven en menos de un año) o a largo plazo. Clasificá estas: el crédito comercial de un proveedor que cobra a 60 días, un préstamo bancario a ocho años, una línea de crédito para cubrir desfases de tesorería, una emisión de obligaciones a diez años y un descuento de documentos.
Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%…
Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%$ anual. a) Calculá los intereses que pagará al cabo de un año. b) Explicá la diferencia entre el capital prestado, el interés y la cuota que se devuelve al banco.
Una panadería necesita una camioneta de reparto y evalúa tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o arrendamiento operativo (renting). Explicá en qué…
Una panadería necesita una camioneta de reparto y evalúa tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o arrendamiento operativo (renting). Explicá en qué consiste cada opción y da una ventaja y un inconveniente de cada una para una pyme con poca liquidez.
Es fácil de calcular, y por eso se usa mucho. Pero tiene tres límites importantes:
Ignora lo que pasa después de recuperar el desembolso. Un proyecto puede tardar un poco más y dar muchísimo después.
No considera el valor del dinero en el tiempo: $\$1.000$ de hoy valen más que $\$1.000$ dentro de tres años.
No mide el tamaño de la ganancia: dos proyectos pueden tener el mismo payback y ser muy distintos en cuánto ganan en total.
Practica★☆☆Sin empezar
Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%…
Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%$ anual. a) Calculá los intereses que pagará al cabo de un año. b) Explicá la diferencia entre el capital prestado, el interés y la cuota que se devuelve al banco.
¿Por qué descontar? Un peso hoy se puede invertir y crecer; uno que llega en dos años vale menos hoy. Por eso no se pueden sumar directamente flujos de años distintos: primero se llevan al mismo momento, el presente.
Practica★★☆Sin empezar
Una startup de aplicaciones sin historial y sin bienes que ofrecer como garantía necesita $\$100.000$, y una fábrica consolidada necesita $\$300.000$ para renovar…
Una startup de aplicaciones sin historial y sin bienes que ofrecer como garantía necesita $\$100.000$, y una fábrica consolidada necesita $\$300.000$ para renovar maquinaria. Proponé la fuente de financiación más adecuada para cada una (capital de riesgo o business angels frente a préstamo bancario) y justificá la elección según el riesgo, las garantías exigidas y la cesión de propiedad que implica.
(sin impuestos, para simplificar). La UAFIR es la utilidad antes de financiamiento e impuestos (también llamada resultado operativo; en inglés EBIT). La rentabilidad económica (ROA) es $\frac{UAFIR}{\text{Activo}}$.
Si el activo rinde más de lo que cuesta la deuda, endeudarse eleva el ROE: es el apalancamiento positivo. Si rinde menos, lo hunde.
La deuda multiplica tanto las ganancias como las pérdidas, y los intereses se pagan aunque no haya utilidades. A más deuda, mayor riesgo financiero (riesgo de no poder pagar, o insolvencia).
Repartir o retener utilidades
Las utilidades se pueden repartir como dividendos o retener como reservas (autofinanciamiento). Si todo se reparte, el siguiente proyecto se financia casi todo con deuda: aumenta el endeudamiento y los intereses. Retener evita pagar intereses y mejora la solvencia, aunque los socios cobren menos hoy. Que la deuda sea «barata» hoy no garantiza que lo siga siendo si suben las tasas de interés: muchos créditos tienen tasa variable.
Practica★☆☆Sin empezar
Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%…
Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%$ anual. a) Calculá los intereses que pagará al cabo de un año. b) Explicá la diferencia entre el capital prestado, el interés y la cuota que se devuelve al banco.
Una panadería necesita una camioneta de reparto y evalúa tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o arrendamiento operativo (renting). Explicá en qué…
Una panadería necesita una camioneta de reparto y evalúa tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o arrendamiento operativo (renting). Explicá en qué consiste cada opción y da una ventaja y un inconveniente de cada una para una pyme con poca liquidez.
Volvé al principio: para comprar su horno de $\$150.000$, Valentina debe comprobar que los flujos futuros, descontados, superen lo que cuesta (VAN positivo, o TIR mayor que el costo de financiarse; con payback de 3 años). Después elige la fuente que no ahogue su liquidez: utilidades retenidas (su propio ahorro), un préstamo a plazo o un arrendamiento, cuidando que las cuotas se paguen con la caja que el propio horno genere.
Resumen
¡A practicar! 2 ejercicios de nivel medio en este apartado