El mercado de fondos prestables y el efecto desplazamiento
Mateo quiere abrir un food truck y necesita un préstamo de $\$30{,}000$. Su vecina Aaliyah tiene ahorros en el banco. Si el gobierno federal también sale a pedir prestado muchísimo dinero, ¿le costará más a Mateo conseguir su préstamo? En esta página verás cómo el mercado de fondos prestables responde a esa pregunta.
Oferta y demanda de fondos prestables
El mercado de fondos prestables es un modelo que junta a quienes ahorran con quienes quieren pedir prestado. Los bancos y los mercados de bonos funcionan como intermediarios.
-
Oferta de fondos prestables: los ahorradores (hogares, empresas con ganancias que no gastan y ahorradores extranjeros). Mientras más alta es la tasa de interés real, más ganan por ahorrar, así que ofrecen más. La curva tiene pendiente positiva.
-
Demanda de fondos prestables: los prestatarios (empresas que quieren invertir, hogares que piden préstamos y el gobierno cuando tiene déficit). Mientras más alta es la tasa real, más caro es endeudarse, así que piden menos. La curva tiene pendiente negativa.
En el eje vertical va la tasa de interés real (no la nominal) y en el horizontal la cantidad de fondos prestables. El equilibrio está donde se cruzan las curvas.
Si la tasa está por encima de $r^*$, los ahorradores ofrecen más de lo que se pide y la tasa baja. Si está por debajo, los prestatarios piden más de lo que hay y la tasa sube.
En el mercado de fondos prestables, ¿quién ofrece los fondos y quién los demanda? Indica qué se mide en cada eje de la gráfica.
En el mercado de fondos prestables, ¿quién ofrece los fondos y quién los demanda? Indica qué se mide en cada eje de la gráfica.
Qué desplaza las curvas
| Evento | Curva | Dirección | Tasa real | Cantidad |
|---|---|---|---|---|
| Hogares ahorran más | Oferta | Derecha | Baja | Sube |
| Ahorradores extranjeros prestan más a EE. UU. | Oferta | Derecha | Baja | Sube |
| Empresas esperan más ganancias e invierten más | Demanda | Derecha | Sube | Sube |
| El gobierno aumenta su déficit | Demanda | Derecha | Sube | Sube |
| El gobierno pasa a un superávit | Demanda | Izquierda | Baja | Baja |
Idea clave: el gobierno con déficit es un prestatario más, y con superávit deja de pedir prestado (incluso ahorra). Para razonar, pregúntate siempre: ¿quién ahorra más o menos (oferta)? ¿quién quiere pedir más o menos (demanda)?
El gobierno federal tiene un déficit presupuestario mayor y pide prestado más al vender bonos. ¿Qué curva del mercado de fondos prestables se desplaza y en qué…
El gobierno federal tiene un déficit presupuestario mayor y pide prestado más al vender bonos. ¿Qué curva del mercado de fondos prestables se desplaza y en qué dirección? ¿Qué pasa con la tasa de interés real de equilibrio?
Para cada evento, indica qué curva del mercado de fondos prestables se desplaza, en qué dirección, y qué pasa con la tasa de interés real de equilibrio y con la…
Para cada evento, indica qué curva del mercado de fondos prestables se desplaza, en qué dirección, y qué pasa con la tasa de interés real de equilibrio y con la cantidad. (a) Los hogares deciden ahorrar más. (b) Las empresas esperan mayores ganancias futuras y quieren construir nuevas fábricas. (c) El gobierno federal pasa de un déficit a un superávit. (d) Los ahorradores extranjeros aumentan sus préstamos a EE. UU.
Déficit y efecto desplazamiento
Cuando el gasto del gobierno federal supera sus ingresos, tiene un déficit presupuestario y financia la diferencia vendiendo bonos del Tesoro. Eso significa que compite con las empresas por los mismos ahorros.
El mecanismo, paso a paso:
-
Aumenta el déficit, así que el gobierno pide más fondos.
-
La demanda de fondos prestables se desplaza a la derecha.
-
La tasa de interés real de equilibrio sube.
-
Con tasas más altas, las empresas cancelan proyectos que ya no son rentables y la inversión privada baja.
(Respuesta del «tu turno»: inversión privada $830 - 100 = 730$, desplazados $800 - 730 = \$70$ mil millones.)
Define el efecto desplazamiento (crowding out). Explica en dos oraciones cómo el endeudamiento del gobierno puede llevar a él.
Define el efecto desplazamiento (crowding out). Explica en dos oraciones cómo el endeudamiento del gobierno puede llevar a él.
Antes de un mayor déficit del gobierno, el mercado de fondos prestables tiene una tasa de interés real de equilibrio de 4% y una cantidad de $\$800…
Antes de un mayor déficit del gobierno, el mercado de fondos prestables tiene una tasa de interés real de equilibrio de 4% y una cantidad de $\$800$ mil millones, toda ella inversión privada. Después de que el gobierno pide prestados $\$100$ mil millones adicionales, la tasa real de equilibrio es 5% y la cantidad de equilibrio de fondos prestables es de $\$850$ mil millones. Calcula la inversión privada después del aumento del déficit y la cantidad desplazada. Explica el mecanismo.
Un modelo con números y el multiplicador
Con ecuaciones, el equilibrio se encuentra igualando $Q_d = Q_s$. Este es un ejemplo independiente del anterior, con otras cifras.
También el efecto desplazamiento reduce el multiplicador. El gasto del gobierno aumenta el PIB real, pero la menor inversión lo reduce.
El gobierno aumenta el gasto en $\$100…
El gobierno aumenta el gasto en $\$100$ mil millones, y la PMC es 0.8. (a) Calcula el cambio del PIB real con el multiplicador simple. (b) El endeudamiento resultante sube la tasa de interés real y reduce la inversión privada en $\$40$ mil millones. Calcula la reducción del PIB real debida al efecto desplazamiento, usando el mismo multiplicador, y el cambio neto del PIB real. (c) Explica por qué el efecto desplazamiento debilita la eficacia del estímulo fiscal.
En una economía, la demanda privada de fondos prestables es $Q_d = 1{,}000 - 100r$ y la oferta de fondos prestables es $Q_s = 200 + 100r$, donde $Q$ está en miles de…
En una economía, la demanda privada de fondos prestables es $Q_d = 1{,}000 - 100r$ y la oferta de fondos prestables es $Q_s = 200 + 100r$, donde $Q$ está en miles de millones de dólares y $r$ es la tasa de interés real en porcentaje. (a) Halla la tasa de interés real y la cantidad de equilibrio. (b) El gobierno ahora pide prestados $\$100$ mil millones adicionales a cualquier tasa de interés, de modo que la demanda total pasa a ser $Qd = 1{,}100 - 100r$. Halla la nueva tasa de interés real y la nueva cantidad de equilibrio. (c) Calcula la inversión privada con la nueva tasa de interés y la cantidad desplazada. (d) Explica por qué en este modelo el desplazamiento es parcial y no completo.
¿Cuándo importa más el desplazamiento?
El tamaño del efecto desplazamiento depende de dos cosas.
1. El estado de la economía. En pleno empleo, los ahorros ya se están usando, así que el préstamo del gobierno compite directamente con la inversión privada y la tasa sube mucho. En una recesión profunda, hay ahorro ocioso y poca demanda de préstamos privados, así que la tasa sube poco y el desplazamiento es pequeño.
2. En qué se gasta el dinero. Una reducción de impuestos que sube el consumo no aumenta la capacidad productiva futura, mientras que la inversión pública (carreteras, redes eléctricas) puede subir la productividad y compensar parte de la inversión privada perdida. En el largo plazo, menos inversión privada significa menos capital y menor crecimiento si no hay una inversión pública productiva que lo reemplace.
Compara dos usos de un déficit del gobierno de $\$300…
Compara dos usos de un déficit del gobierno de $\$300$ mil millones: una reducción de impuestos financiada con deuda que sobre todo aumenta el consumo, y un gasto en infraestructura que aumenta la productividad futura. (a) Explica el efecto de cada uno sobre el mercado de fondos prestables. (b) Explica por qué el efecto desplazamiento probablemente sea mayor cuando la economía está en pleno empleo que cuando está en una recesión profunda. (c) Evalúa el efecto de largo plazo de cada política sobre el crecimiento económico e indica cuál preferirías y por qué.
Vuelve al principio: si la economía está cerca del pleno empleo, un déficit mayor sube la tasa real y puede encarecer el préstamo de Mateo. En una recesión, el efecto es mucho menor.