Konjunkturprognosen

Was ist eine Konjunkturprognose?

Eine Konjunkturprognose ist eine begründete Vorhersage der wirtschaftlichen Entwicklung, meist für das laufende und das nächste Jahr. Sie nennt Zielgrößen wie das Wachstum des preisbereinigten BIP, die Inflationsrate, die Arbeitslosenquote und den Außenbeitrag. Eine Prognose ist keine Wahrsagerei: Sie beruht auf Daten, einem Modell und Annahmen, zum Beispiel über Ölpreis, Zinsen und Weltwirtschaft.

In Deutschland erstellen unter anderem diese Institutionen Prognosen:

• der Sachverständigenrat („Wirtschaftsweise“, fünf Mitglieder, Gutachten im Herbst und Frühjahrsgutachten),

• das ifo Institut (München), das IW Köln, das RWI (Essen) und das IfW Kiel,

• die Bundesregierung (Frühjahrs- und Herbstprojektion) sowie die Bundesbank und die EZB.

Die Prognosen unterscheiden sich, weil jedes Institut andere Modelle und Annahmen verwendet.

Indikatoren als Datengrundlage

Prognosen stützen sich auf Indikatoren. Sie werden nach ihrem zeitlichen Verhältnis zur Konjunktur unterschieden.

Frühindikatoren sind vorlaufend, weil sie Erwartungen und Pläne messen. Unternehmen bestellen erst Material und stellen Personal ein, wenn sie gute Geschäfte erwarten. Haushalte kaufen ein Auto, wenn sie sich sicher fühlen. Produktion und Beschäftigung folgen diesen Plänen mit Verzögerung.

Prognosefehler berechnen

Wie gut war eine Prognose? Man vergleicht sie mit dem tatsächlichen Wert:

Da beide Werte Wachstumsraten in Prozent sind, gibt man den Fehler in Prozentpunkten (Pp.) an. Ein positiver Fehler heißt: Die Prognose war zu optimistisch. Der durchschnittliche absolute Fehler ist der Mittelwert der Beträge der Fehler, damit sich positive und negative Fehler nicht aufheben.

Besonders groß werden die Fehler in Wendepunkten, also beim Übergang vom Aufschwung in den Abschwung oder umgekehrt. Prognosen schreiben meist den bisherigen Trend fort. Ein Umschwung, etwa durch eine Krise, ist aber gerade der Bruch des Trends.

Prognosen in der Praxis lesen

Prognosen werden für Entscheidungen genutzt. Die Bundesregierung leitet aus dem erwarteten BIP-Wachstum die Steuerschätzung ab. Daraus ergibt sich, wie viel Geld im Bundeshaushalt zur Verfügung steht. Auch Tarifparteien, Unternehmen und die EZB orientieren sich daran.

Ein ähnlicher Gedanke gilt für Indikatoren. Fällt das ifo Geschäftsklima von 100 auf 90 Punkte, beträgt die Veränderung $\frac{90-100}{100} \cdot 100\,\% = -10\,\%$. Das ist ein Hinweis auf eine schwächere Konjunktur, aber kein Beweis: Der Index ist eine Umfrage und gibt Stimmungen wieder. Er unterscheidet nicht zwischen vorübergehenden und dauerhaften Problemen, und die Wirkung auf das BIP ist nicht festgelegt.

Grenzen und Gültigkeit von Prognosen

Prognosen sind nötig, aber unsicher. Dafür gibt es mehrere Gründe:

• Annahmen: Ölpreis, Zinsen, Wechselkurse oder Wirtschaftspolitik müssen angenommen werden. Ändern sie sich, ändert sich das Ergebnis.

• Modellgrenzen: Modelle vereinfachen die Wirklichkeit und stützen sich auf Daten der Vergangenheit.

• Externe Schocks: Energiekrise, Pandemie oder Krieg sind nicht vorhersehbar.

• Datenrevisionen: Das Statistische Bundesamt korrigiert BIP-Werte nachträglich.

• Wendepunkte: Trendbrüche werden meist spät erkannt.

Prognosen können außerdem auf sich selbst wirken:

• Sich selbst erfüllende Prognose: Wird ein Abschwung erwartet, investieren Unternehmen weniger und die Haushalte sparen mehr. Dadurch sinkt die Nachfrage tatsächlich.

• Sich selbst zerstörende Prognose: Warnt man vor einer Krise, handelt die Politik rechtzeitig gegen. Die Krise bleibt aus, und die Prognose scheint falsch gewesen zu sein.

Auch das Modell des Konjunkturzyklus hat eine begrenzte Reichweite: Es nimmt regelmäßige Phasen an, reale Zyklen sind aber unterschiedlich lang und stark, und Schocks passen nicht in das Schema. Deshalb sollte man Prognosen als Bandbreiten lesen, mehrere Institute vergleichen und Planungen flexibel anlegen (zum Beispiel mit Szenarien).

Wird die Prognose nach unten korrigiert, sinken die erwarteten Steuereinnahmen und die Beiträge zur Sozialversicherung, und Ausgaben für Arbeitslose steigen. Das trifft den Bundeshaushalt und erschwert die Einhaltung der Schuldenbremse. Möglich sind Ausgabenkürzungen, höhere Verschuldung oder Steuererhöhungen. Alle drei haben Folgen für Konjunktur (Kürzungen und Steuern dämpfen die Nachfrage) und Nachhaltigkeit (Schulden belasten künftige Haushalte), und sie berühren Ziele des Magischen Vierecks wie Wachstum und Beschäftigung.

Vorhin war die Frage, wer in die Zukunft schauen kann. Antwort: Niemand sicher. Prognosen liefern begründete Bandbreiten, auf die sich Haushaltsplanung und Politik stützen.

Auf einen Blick

• Eine Konjunkturprognose ist eine bedingte Vorhersage von BIP, Inflation, Arbeitslosigkeit u. a. (Sachverständigenrat, ifo, IW, RWI, IfW, Bundesregierung).

• Frühindikatoren (ifo Geschäftsklima, Auftragseingänge) laufen voraus, Präsenzindikatoren zeigen die Lage, Spätindikatoren (Arbeitslosenquote) hinken nach.

• Prognosefehler = Prognose − Ist, in Prozentpunkten; der durchschnittliche absolute Fehler nutzt Beträge.

• Unsicherheit entsteht durch Annahmen, Modellgrenzen, Schocks, Datenrevisionen und Wendepunkte.

• Prognosen können sich selbst erfüllen oder selbst zerstören; man sollte sie als Bandbreiten lesen.

• Korrekturen wirken auf Steuereinnahmen, Sozialversicherung und Schuldenbremse.