Ejercicios: Inversión y fuentes de financiación

Explica la diferencia entre inversión y financiación, y clasifica estas operaciones en una u otra: comprar un horno nuevo, pedir un préstamo al banco, reservar parte de los beneficios para ampliar el local y alquilar una furgoneta con opción de compra.

Las fuentes de financiación pueden ser propias o ajenas, e internas o externas. Clasifica estas cuatro: una ampliación de capital entre los socios, la autofinanciación con beneficios no repartidos, un préstamo bancario a cinco años y un leasing de maquinaria.

La figura muestra el mapa de las fuentes de financiación de la empresa. Identifica el grupo de fuentes que falta, marcado con «?», indica cómo se denominan también esas fuentes (propias o ajenas) y pon dos ejemplos.

Una inversión exige un desembolso inicial de $\$400\,000$ y genera unos flujos de caja de $\$100\,000$ anuales durante seis años. a) Calcula su plazo de recuperación (payback). b) Explica qué mide este criterio y cuál es su principal limitación.

Una empresa elige entre dos inversiones: la A cuesta $\$360\,000$ y devuelve $\$120\,000$ al año, y la B cuesta $\$480\,000$ y devuelve $\$160\,000$ al año. a) Calcula el payback de cada una. b) Razona por qué el criterio del payback, usado a solas, puede llevar a una mala decisión aunque los plazos salgan iguales.

Una panadería necesita una furgoneta de reparto y valora tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o renting. Explica en qué consiste cada opción y da una ventaja y un inconveniente de cada una para una pyme con poca tesorería.

Los socios de una pyme familiar discrepan sobre el destino de los $\$80,000$ de beneficio neto obtenidos este año. El socio mayoritario propone repartir el $100\ \%$ en dividendos y financiar la apertura de un segundo local (coste: $\$150,000$) íntegramente con un préstamo bancario al $6\ \%$, alegando que «la deuda es barata y los beneficios pertenecen al bolsillo de los dueños». La directora financiera advierte de que el ratio de endeudamiento actual ya es de $1.8$ (fondos ajenos sobre fondos propios) y que el sector afronta subidas de tipos. a) Rebate los argumentos del socio mayoritario evaluando el impacto de su propuesta sobre el riesgo financiero y la autonomía de la empresa. b) Diseña una propuesta alternativa y justificada que combine autofinanciación y recursos ajenos, detallando las condiciones necesarias para que la inversión cree valor para los socios.

Dos empresas competidoras, ALFA y BETA, tienen un activo total de $\$500,000$ y un Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) previsto de $\$60,000$. ALFA financia su activo con un $80\ \%$ de deuda al $5\ \%$ de interés anual y un $20\ \%$ de fondos propios; BETA utiliza un $20\ \%$ de deuda al $5\ \%$ y un $80\ \%$ de fondos propios (ignora impuestos). a) Calcula la rentabilidad financiera (ROE) de ambas empresas en el escenario previsto y justifica en cuál actúa con más fuerza el apalancamiento financiero. b) Predice qué ocurrirá con la rentabilidad financiera y la solvencia de cada una si una crisis reduce el BAII un $60\ \%$ (hasta los $\$24,000$). Interpreta a partir de estos resultados el concepto de riesgo financiero.

Un equipo directivo valora un proyecto que exige un desembolso inicial de $\$10,000$ y generará dos flujos de caja anuales consecutivos de $\$6,000$ cada uno. El director comercial afirma: «El proyecto generará $\$12,000$, por lo que ganaremos $\$2,000$ netos seguros sea cual sea la coyuntura económica». a) Demuestra formalmente el error de razonamiento del director calculando el Valor Actual Neto (VAN) con un coste de capital del $5\ \%$ y justificando por qué no es lícito sumar directamente flujos temporales heterogéneos. b) Determina a partir de qué tasa de descuento la inversión dejaría de ser rentable (calcula su TIR) e interpreta qué ocurriría si el banco central eleva los tipos de interés por encima de ese umbral.