Ejercicios: Inversión y fuentes de financiación

Explica la diferencia entre inversión y financiación, y clasifica estas operaciones en una u otra: comprar un horno nuevo, pedir un préstamo al banco, reservar parte de los beneficios para ampliar el local y alquilar una furgoneta con opción de compra.

Las fuentes de financiación pueden ser propias o ajenas, e internas o externas. Clasifica estas cuatro: una ampliación de capital entre los socios, la autofinanciación con beneficios no repartidos, un préstamo bancario a cinco años y un leasing de maquinaria.

La figura muestra el mapa de las fuentes de financiación de la empresa. Identifica el grupo de fuentes que falta, marcado con «?», indica cómo se denominan también esas fuentes (propias o ajenas) y pon dos ejemplos.

Una inversión consiste en pagar hoy un desembolso inicial a cambio de recibir flujos de caja en los próximos años. Una heladería estudia un proyecto que exige $15.000\ \text{€}$ iniciales y generaría $4.000\ \text{€}$ el primer año, $5.000\ \text{€}$ el segundo y $6.000\ \text{€}$ el tercero. Identifica el desembolso inicial y los flujos de caja, y explica con tus palabras qué debe comparar la empresa para saber si la inversión le interesa.

Explica con tus palabras qué mide el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión y qué significa que salga positivo, negativo o cero. Razona además por qué los flujos futuros se actualizan en lugar de sumarse directamente al desembolso.

Explica qué es la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de una inversión y qué regla se sigue al compararla con la tasa de descuento o con el coste de la financiación. Aplícalo: ¿interesa un proyecto con una TIR del $8\ \%$ si el banco cobra un $5\ \%$ por el préstamo? ¿Y si cobra un $10\ \%$?

Las fuentes de financiación ajena pueden ser a corto plazo (se devuelven en menos de un año) o a largo plazo. Clasifica estas: el crédito comercial de un proveedor que cobra a 60 días, un préstamo bancario a ocho años, una póliza de crédito para cubrir desfases de tesorería, una emisión de obligaciones a diez años y un descuento de letras.

Una tienda de deportes pide un préstamo de $10.000\ \text{€}$ a un tipo de interés fijo del $4\ \%$ anual. a) Calcula los intereses que pagará al cabo de un año. b) Explica la diferencia entre el capital prestado, el interés y la cuota que se devuelve al banco.

Una inversión exige un desembolso inicial de $20.000\ \text{€}$ y genera unos flujos de caja de $5.000\ \text{€}$ anuales durante seis años. a) Calcula su plazo de recuperación (payback). b) Explica qué mide este criterio y cuál es su principal limitación.

Una empresa elige entre dos inversiones: la A cuesta $18.000\ \text{€}$ y devuelve $6.000\ \text{€}$ al año, y la B cuesta $24.000\ \text{€}$ y devuelve $8.000\ \text{€}$ al año. a) Calcula el payback de cada una. b) Razona por qué el criterio del payback, usado a solas, puede llevar a una mala decisión aunque los plazos salgan iguales.

Una panadería necesita una furgoneta de reparto y valora tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o renting. Explica en qué consiste cada opción y da una ventaja y un inconveniente de cada una para una pyme con poca tesorería.

Una imprenta invierte $30.000\ \text{€}$ en una máquina que generará flujos de caja de $12.000\ \text{€}$ el primer año, $10.000\ \text{€}$ el segundo y $8.000\ \text{€}$ el tercero. a) Calcula el plazo de recuperación (payback) razonando año a año cuánto queda por recuperar. b) Comenta una ventaja y una limitación de este criterio.

Un proyecto exige un desembolso inicial de $16.000\ \text{€}$ y generará flujos de $9.000\ \text{€}$ el primer año y $10.000\ \text{€}$ el segundo, con una tasa de descuento del $6\ \%$. a) Calcula el VAN con la fórmula $VAN = -A + \frac{F_1}{(1 + k)} + \frac{F_2}{(1 + k)^2}$. b) Razona, a partir del signo del resultado, si conviene realizar el proyecto.

Una inversión de $10.000\ \text{€}$ devolverá un único flujo de $11.500\ \text{€}$ dentro de un año. a) Plantea la TIR igualando el VAN a cero y despeja su valor. b) Decide si interesa realizarla si la empresa se financia a un coste del $6\ \%$.

Un taller necesita financiar una máquina de $24.000\ \text{€}$. El banco ofrece un préstamo a tres años al $5\ \%$ anual de interés simple, y una empresa de leasing pide cuotas de $750\ \text{€}$ al mes durante tres años. a) Calcula el coste total de cada opción. b) Razona qué otras diferencias, además del coste, debería valorar el taller (propiedad del bien, mantenimiento, flexibilidad).

Una startup de aplicaciones sin historial y sin bienes que ofrecer como garantía necesita $100.000\ \text{€}$, y una fábrica consolidada necesita $300.000\ \text{€}$ para renovar maquinaria. Propón la fuente de financiación más adecuada para cada una (capital riesgo o business angels frente a préstamo bancario) y justifica la elección según el riesgo, las garantías exigidas y la cesión de propiedad que implica.

Una empresa familiar ha ganado $80.000\ \text{€}$ este año. Los socios dudan entre repartírselos como dividendos o reinvertirlos en abrir un segundo local. Analiza los argumentos a favor de cada opción (autofinanciación frente a endeudarse, expectativas de los socios, crecimiento) y recomienda una decisión con sus condiciones.

Una empresa financia su expansión con un 80 % de deuda y otra similar lo hace con un 20 %. Explica qué es el riesgo financiero y razona con un ejemplo numérico sencillo qué le pasa a cada una si los beneficios caen a la mitad: cuál resiste mejor y por qué.

Una inversión requiere un desembolso de $10.000\ \text{€}$ y promete flujos de $6.000\ \text{€}$ al final de cada uno de los dos próximos años, con una tasa de descuento del $5\ \%$. a) Plantea y calcula el VAN: $VAN = -A + \frac{F_1}{(1 + k)} + \frac{F_2}{(1 + k)^2}$. b) Interpreta el signo del resultado y decide si conviene realizar la inversión.

Una empresa elige entre dos proyectos. El proyecto X cuesta $20.000\ \text{€}$ y devuelve $10.000\ \text{€}$ al año durante tres años; el proyecto Y cuesta $20.000\ \text{€}$, no devuelve nada el primer año y genera $18.000\ \text{€}$ el segundo y $16.000\ \text{€}$ el tercero. a) Calcula el payback de cada proyecto. b) Con una tasa de descuento del $5\ \%$, plantea el VAN de ambos proyectos. c) Razona qué proyecto elegiría cada criterio y explica por qué payback y VAN pueden ordenarlos de forma distinta.

Un proyecto exige un desembolso de $20.000\ \text{€}$ y generará $11.000\ \text{€}$ al cabo de un año y $12.100\ \text{€}$ al cabo de dos. a) Plantea la ecuación de la TIR: $-A + \frac{F_1}{(1 + r)} + \frac{F_2}{(1 + r)^2} = 0$ y resuélvela (pista: llama $x = 1 + r$ y resuelve la ecuación de segundo grado). b) Interpreta el resultado y decide si conviene el proyecto con una tasa de descuento del $6\ \%$.

Una editorial valora lanzar una colección con un desembolso de $50.000\ \text{€}$ y flujos de $20.000\ \text{€}$, $25.000\ \text{€}$ y $30.000\ \text{€}$ en los próximos tres años, con una tasa de descuento del $7\ \%$. a) Calcula el VAN. b) Razona si el proyecto ofrece rentabilidad suficiente frente al coste de financiarlo. c) Explica qué le ocurriría al VAN si la tasa de descuento subiera y por qué.

Una empresa se financia con un $60\ \%$ de fondos propios, cuyos socios exigen una rentabilidad del $9\ \%$, y un $40\ \%$ con un préstamo al $4\ \%$. a) Calcula el coste medio ponderado de su financiación: $C = p_p \cdot k_p + p_a \cdot k_a$. b) Razona si le interesa un proyecto con una rentabilidad esperada del $6\ \%$ y qué condición debe cumplir la rentabilidad de cualquier inversión respecto al coste de la financiación.

Una fábrica de muebles paga al contado una nave de $200.000\ \text{€}$ usando pólizas de crédito a corto plazo que debe renovar cada año. a) Explica el desfase financiero que comete al financiar una inversión a largo plazo con deuda a corto. b) Razona qué puede pasar si el banco decide no renovar las pólizas y qué estructura de financiación sería coherente con la vida de la inversión.