Ejercicios: La balanza de pagos y el tipo de cambio

Explica qué registra la balanza de pagos de un país y nombra sus tres grandes cuentas (corriente, de capital y financiera), indicando en una frase qué anota cada una.

Indica en qué cuenta de la balanza de pagos se anota cada operación y si es un ingreso o un pago para Perú: un turista británico gasta $\text{S/}\ 8\,000$ en sus vacaciones en Cusco, una empresa peruana compra maquinaria alemana, un fondo estadounidense compra acciones de un banco peruano y una emigrante peruana envía dinero a su familia desde Alemania.

La figura muestra el mercado de soles frente al dólar: en el eje vertical, el tipo de cambio (dólares que cuesta un soles) y, en el horizontal, la cantidad de soles intercambiada.

1. a) Lee en el gráfico el tipo de cambio de equilibrio.
2. b) Explica quiénes demandan soles y quiénes los ofrecen en este mercado (piensa en exportadores, importadores y turistas).

El tipo de cambio del soles frente al dólar es de $1.15$ dólares por soles.

1. a) Un turista peruano cambia $\text{S/}\ 200$ para su viaje a Nueva York: ¿cuántos dólares recibe?
2. b) Explica con tus palabras qué significa que el soles «se aprecia» frente al dólar y cómo lo notaría ese turista.

Explica qué es la balanza comercial y en qué se diferencia de la balanza de servicios. España suele tener déficit en la primera (importa más bienes de los que exporta) y superávit en la segunda (gracias al turismo): razona cómo puede compensarse una con la otra dentro de la cuenta corriente.

Explica la diferencia entre un tipo de cambio fijo y un tipo de cambio flexible, y pon un ejemplo de cada sistema (el soles flota frente al dólar; algunos países fijan su moneda al dólar y su banco central interviene para mantenerla).

Explica la diferencia entre inversión extranjera directa e inversión de cartera, ambas anotadas en la cuenta financiera. Pon un ejemplo de cada una y razona cuál de las dos suele considerarse más estable y por qué.

Los bancos centrales guardan reservas de divisas (dólares, oro y otros activos). Explica para qué pueden servir esas reservas: intervenir en el mercado de divisas para defender el valor de la moneda y afrontar pagos al exterior en momentos de crisis.

El tipo de cambio del euro frente al dólar es de $1.10$ dólares por euro.

1. a) ¿Cuántos dólares obtienes al cambiar $500\ \text{€}$?
2. b) ¿Cuántos euros obtienes al cambiar $770$ dólares?
3. c) Si el tipo pasa a $1.20$ dólares por euro, ¿se ha apreciado o se ha depreciado el euro? Explica qué significa ese cambio.

Una bodega de Ica vende vino a Estados Unidos a $10,000$ dólares el contenedor. Con el tipo de cambio a $1.00$ dólar por euro, cada contenedor le reporta $10,000\ \text{€}$; pero el tipo sube a $1.25$ dólares por euro.

1. a) Calcula cuántos euros ingresa ahora por cada contenedor.
2. b) Explica por qué la apreciación del euro perjudica a los exportadores y nombra dos colectivos a los que, en cambio, beneficia.

La balanza por cuenta corriente de Arta, en un año: exportaciones de bienes, $160\,000$ millones de soles; importaciones de bienes, $220\,000$ millones; ingresos por servicios (turismo, sobre todo), $100\,000$ millones; pagos por servicios, $40\,000$ millones; y rentas y transferencias netas, $-8\,000$ millones.

1. a) Calcula el saldo por cuenta corriente e indica si hay superávit o déficit.
2. b) Explica qué significa ese resultado y razona cómo se financia (¿qué ocurre en la cuenta financiera?).

El tipo de cambio del soles frente al dólar es de $1.08$ dólares por soles.

1. a) Una carpintería peruana vende un mueble en Estados Unidos por $1,080$ dólares: ¿a cuántos soles equivale ese ingreso?
2. b) Un importador peruano compra un televisor que cuesta $540$ dólares: ¿cuántos soles paga?
3. c) Si el tipo de cambio pasa a $1.20$ dólares por soles, recalcula lo que paga por el mismo televisor y explica el efecto sobre las importaciones.

La balanza por cuenta corriente de Meridia, en un año, en miles de millones de soles: exportaciones de bienes, $90,000$; importaciones de bienes, $110,000$; ingresos por servicios, $45,000$; pagos por servicios, $25,000$; rentas netas, $-5,000$; y transferencias netas, $-3,000$.

1. a) Calcula el saldo por cuenta corriente e indica si hay superávit o déficit.
2. b) ¿Qué subcuenta compensa en parte el déficit de la balanza comercial de bienes? Relaciónalo con el turismo.
3. c) Explica cómo se financia ese saldo (¿qué cabe esperar en la cuenta financiera?).

Una empresa peruana vende en Estados Unidos cajas de cuchillas a $\text{S/}\ 50$ la caja.

1. a) ¿A cuántos dólares se vende cada caja si el tipo de cambio es de $1.25$ dólares por soles? ¿Y si el soles se deprecia hasta $1.05$ dólares por soles?
2. b) Explica por qué la depreciación mejora la competitividad de la empresa en el mercado estadounidense.
3. c) Razona qué le ocurre, al mismo tiempo, al costo en soles del combustible que la empresa importa y paga en dólares.

Briga registra en un año un superávit por cuenta corriente de $10,000$ millones de soles y un saldo positivo de $1,000$ millones en la cuenta de capital.

1. a) Teniendo en cuenta que la suma de las tres cuentas (corriente, capital y financiera) debe ser cero salvo errores y omisiones, ¿cuál debe ser el saldo de la cuenta financiera?
2. b) Interpreta ese resultado: ¿Briga recibe capital extranjero o, por el contrario, acumula activos en el resto del mundo (compra empresas, bonos o depósitos fuera)?
3. c) Relaciona el caso con una economía muy exportadora como Alemania.

El soles se aprecia un $15\ \%$ frente a la libra esterlina en dos años.

1. a) Explica cómo afecta esa apreciación al costo de las vacaciones en España para los turistas británicos y al de las vacaciones en Londres para los turistas españoles.
2. b) Razona qué efecto neto cabe esperar sobre la balanza de servicios de España.
3. c) Matiza tu respuesta: ¿por qué el turismo no depende solo del precio? Menciona otros dos factores.

Un analista afirma en un debate televisivo: «La depreciación de un $10\ \%$ del soles frente al dólar es una noticia excelente para toda la economía peruana: nuestras exportaciones se dispararán de inmediato y corregiremos nuestro déficit comercial sin ningún efecto adverso».

1. a) Rebate analíticamente esta afirmación evaluando el impacto dispar de dicha depreciación sobre dos empresas: una bodega de Ica que produce con uva local y vende a Estados Unidos, frente a una naviera peruana cuyos buques consumen combustible cotizado en dólares y que ha adquirido flota mediante préstamos bancarios en divisa estadounidense.
2. b) Basándote en la elasticidad-precio de la demanda de importaciones y exportaciones, justifica por qué a corto plazo la balanza comercial peruana suele deteriorarse tras una depreciación en lugar de mejorar (efecto de la «curva en J»).
3. c) Predice el efecto de esta depreciación sobre el nivel general de precios interno (inflación de costos o importada) y razona qué dilema de política de tasas de interés se le plantearía al Banco Central de Reserva del Perú si la depreciación coincide con un estancamiento del PIB del país.

Para controlar una inflación creciente, el banco central de Briga eleva sus tasas de interés al $5\ \%$, mientras sus socios comerciales las mantienen en el $1.5\ \%$. Este diferencial desata una intensa entrada de capitales financieros extranjeros hacia la deuda pública brigana.

1. a) Modela el funcionamiento del mercado de divisas: predice cómo afecta este flujo a las curvas de oferta y demanda de la moneda de Briga y deduce la variación resultante en su tipo de cambio nominal.
2. b) Analiza la transmisión de esta variación cambiaria sobre dos sectores clave: la industria automotriz brigana (que vende el $60\ \%$ de su producción al exterior) y el sector hotelero nacional receptor de viajeros extranjeros.
3. c) Justifica por qué el ministro de Economía de Briga advierte de que una moneda «demasiado fuerte» puede provocar desindustrialización y desempleo, a pesar de que abarate las importaciones de bienes de consumo y energía.

Meridia importa el $70\ \%$ de la energía que consume y la paga en dólares. En un año, el soles se deprecia frente al dólar desde $1.20$ hasta $1.05$ dólares por soles.

1. a) Calcula cómo cambia, en soles, una factura energética anual de $12,000$ millones de dólares.
2. b) Explica el efecto en cadena de esa depreciación sobre los costos de las empresas y sobre la inflación del país.
3. c) Razona por qué, en un país tan dependiente de la energía importada, una depreciación puede mejorar las exportaciones y, a la vez, empeorar la balanza comercial durante un tiempo.

El Tesoro público de Arta acumula un elevado déficit fiscal y financia su presupuesto mediante la emisión de bonos soberanos. Actualmente, el $60\ \%$ de dicha deuda está en manos de fondos de inversión no residentes. Ante rumores de inestabilidad presupuestaria, las agencias calificadoras de riesgo degradan la solvencia del país.

1. a) Explica cómo se registra contablemente en la balanza de pagos de Arta la venta precipitada de bonos por parte de los no residentes para repatriar su capital (subbalanza, columna y efecto sobre la posición acreedora o deudora neta).
2. b) Predice las repercusiones inmediatas de esta liquidación masiva en el mercado secundario de deuda: justifica la relación inversa entre el precio de cotización de los bonos y su tasa de interés efectiva (rendimiento), y deduce cómo repercute sobre el riesgo país del Estado.
3. c) Rebate la afirmación de un funcionario público que sostiene que «la deuda pública es solo un número interno y da igual que esté en manos de ahorradores locales o extranjeros». Argumenta dos riesgos específicos (fuga de capitales y vulnerabilidad cambiaria o de soberanía económica) asociados a una elevada deuda externa.

Los mercados financieros internacionales anticipan una grave inestabilidad en Arta y desatan una venta masiva de títulos de deuda y acciones cotizadas, convirtiendo sus ingresos a divisas fuertes para salir del país. Arta opera con un régimen de tipo de cambio fijo frente a la divisa de referencia.

1. a) Explica la presión que experimenta el mercado de divisas nacional y detalla cómo se refleja este drenaje de capitales en las subbalanzas de la cuenta financiera y en la posición de reservas de divisas del banco central.
2. b) Evalúa las dos alternativas ortodoxas de intervención que tiene a su disposición el banco central para mantener anclado el tipo de cambio frente a este ataque especulativo, identificando el límite operativo crítico de la primera y el grave costo recesivo para la economía real de la segunda.
3. c) Predice el escenario en el que el banco central se ve forzado a claudicar y permitir una devaluación abrupta: justifica cómo impactaría este desenlace sobre la solvencia del sistema bancario y empresarial de Arta si mantenían pasivos denominados en divisa extranjera y activos en moneda local (descalce de monedas).