Ejercicios: Inversión y fuentes de financiación

Explica la diferencia entre inversión y financiamiento, y clasifica estas operaciones en una u otra: comprar un horno nuevo, pedir un préstamo al banco, reservar parte de las utilidades para ampliar el local y alquilar una camioneta con opción de compra.

Las fuentes de financiamiento pueden ser propias o ajenas, e internas o externas. Clasifica estas cuatro: un aumento de capital entre los socios, el autofinanciamiento con utilidades no repartidas, un préstamo bancario a cinco años y un leasing de maquinaria.

La figura muestra el mapa de las fuentes de financiamiento de la empresa. Identifica el grupo de fuentes que falta, marcado con «?», indica cómo se denominan también esas fuentes (propias o ajenas) y pon dos ejemplos.

Una inversión consiste en pagar hoy un desembolso inicial a cambio de recibir flujos de caja en los próximos años. Una heladería estudia un proyecto que exige $\$15.000$ iniciales y generaría $\$4.000$ el primer año, $\$5.000$ el segundo y $\$6.000$ el tercero. Identifica el desembolso inicial y los flujos de caja, y explica con tus palabras qué debe comparar la empresa para saber si la inversión le interesa.

Explica con tus palabras qué mide el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión y qué significa que salga positivo, negativo o cero. Razona además por qué los flujos futuros se actualizan en lugar de sumarse directamente al desembolso.

Explica qué es la Tasa Interna de Retorno (TIR) de una inversión y qué regla se sigue al compararla con la tasa de descuento o con el costo de la financiación. Aplícalo: ¿conviene un proyecto con una TIR del $8\ \%$ si el banco cobra un $5\ \%$ por el préstamo? ¿Y si cobra un $10\ \%$?

Las fuentes de financiamiento ajeno pueden ser a corto plazo (se devuelven en menos de un año) o a largo plazo. Clasifica estas: el crédito comercial de un proveedor que cobra a 60 días, un préstamo bancario a ocho años, una línea de crédito para cubrir desfases de liquidez, una emisión de obligaciones a diez años y un descuento de letras de cambio.

Una tienda de deportes pide un préstamo de $\$10.000$ a una tasa de interés fija del $4\ \%$ anual. a) Calcula los intereses que pagará al cabo de un año. b) Explica la diferencia entre el capital prestado, el interés y la cuota que se devuelve al banco.

Una inversión exige un desembolso inicial de $\$20.000$ y genera unos flujos de caja de $\$5.000$ anuales durante seis años. a) Calcula su plazo de recuperación (payback). b) Explica qué mide este criterio y cuál es su principal limitación.

Una empresa elige entre dos inversiones: la A cuesta $\$18.000$ y devuelve $\$6.000$ al año, y la B cuesta $\$24.000$ y devuelve $\$8.000$ al año. a) Calcula el payback de cada una. b) Razona por qué el criterio del payback, usado a solas, puede llevar a una mala decisión aunque los plazos salgan iguales.

Una panadería necesita una camioneta de reparto y valora tres opciones: préstamo bancario para comprarla, leasing o renting. Explica en qué consiste cada opción y da una ventaja y un inconveniente de cada una para una pyme con poco flujo de caja.

Una imprenta invierte $\$30.000$ en una máquina que generará flujos de caja de $\$12.000$ el primer año, $\$10.000$ el segundo y $\$8.000$ el tercero. a) Calcula el plazo de recuperación (payback) razonando año a año cuánto queda por recuperar. b) Comenta una ventaja y una limitación de este criterio.

Un proyecto exige un desembolso inicial de $\$16.000$ y generará flujos de $\$9.000$ el primer año y $\$10.000$ el segundo, con una tasa de descuento del $6\ \%$. a) Calcula el VAN con la fórmula $VAN = -A + \frac{F_1}{(1 + k)} + \frac{F_2}{(1 + k)^2}$. b) Razona, a partir del signo del resultado, si conviene realizar el proyecto.

Una inversión de $\$10.000$ devolverá un único flujo de $\$11.500$ dentro de un año. a) Plantea la TIR igualando el VAN a cero y despeja su valor. b) Decide si conviene realizarla si la empresa se financia a un costo del $6\ \%$.

Un taller necesita financiar una máquina de $\$24.000$. El banco ofrece un préstamo a tres años al $5\ \%$ anual de interés simple, y una empresa de leasing pide cuotas de $\$750$ al mes durante tres años. a) Calcula el costo total de cada opción. b) Razona qué otras diferencias, además del costo, debería valorar el taller (propiedad del bien, mantenimiento, flexibilidad).

Una startup de aplicaciones sin historial y sin bienes que ofrecer como garantía necesita $\$100.000$, y una fábrica consolidada necesita $\$300.000$ para renovar maquinaria. Propón la fuente de financiación más adecuada para cada una (capital de riesgo o inversionistas ángeles frente a préstamo bancario) y justifica la elección según el riesgo, las garantías exigidas y la cesión de propiedad que implica.

Un equipo directivo valora un proyecto que exige un desembolso inicial de $\$10.000$ y generará dos flujos de caja anuales consecutivos de $\$6.000$ cada uno. El director comercial afirma: «El proyecto generará $\$12.000$, por lo que ganaremos $\$2.000$ netos seguros sea cual sea la coyuntura económica». a) Demuestra formalmente el error de razonamiento del director calculando el Valor Actual Neto (VAN) con un costo de capital del $5\ \%$ y justificando por qué no es lícito sumar directamente flujos temporales heterogéneos. b) Determina a partir de qué tasa de descuento la inversión dejaría de ser rentable (calcula su TIR) e interpreta qué ocurriría si el Banco Central del Ecuador eleva las tasas de interés por encima de ese umbral.

Una empresa debe elegir entre dos proyectos de inversión excluyentes con un desembolso inicial de $\$20.000$ cada uno: el Proyecto X genera $\$10.000$ anuales durante tres años; el Proyecto Y no genera cobros el primer año, genera $\$18.000$ el segundo y $\$16.000$ el tercero. a) Calcula el plazo de recuperación (payback) y el Valor Actual Neto (VAN) de ambos proyectos con una tasa de descuento del $5\ \%$. b) Analiza por qué ambos criterios ofrecen recomendaciones contradictorias, señalando las dos limitaciones teóricas fundamentales del payback que originan este conflicto. c) Si la empresa atraviesa graves tensiones de liquidez a corto plazo pero sus accionistas priorizan la maximización del valor de la empresa a largo plazo, ¿qué proyecto recomendarías en cada caso? Justifica tu decisión.

Un departamento de inversiones analiza un proyecto que requiere un desembolso inicial de $\$20.000$ y generará dos cobros netos: $\$11.000$ al final del primer año y $\$12.100$ al final del segundo año. a) Calcula analíticamente la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto e interpreta su significado económico como tasa de corte. b) Si el costo del capital para la empresa es del $6\ \%$, justifica, sin necesidad de calcular el valor numérico del VAN, qué signo tendrá necesariamente y qué decisión procede tomar. c) ¿Qué ocurriría con la viabilidad del proyecto si las tensiones financieras elevan el costo del capital al $12\ \%$? Razona la evolución del VAN en función de la tasa de actualización.

Una editorial valora lanzar una colección con un desembolso inicial de $\$50.000$ y flujos netos de caja de $\$20.000$, $\$25.000$ y $\$30.000$ en los tres años sucesivos. El costo de oportunidad del capital es del $7\ \%$. a) Evalúa la viabilidad económica del proyecto calculando su Valor Actual Neto (VAN). b) El equipo financiero duda entre dos posibles riesgos: que la inflación encarezca la financiación hasta una tasa de descuento del $11\ \%$, o que la competencia reduzca un $10\ \%$ todos los flujos de caja manteniendo la tasa en el $7\ \%$. Predice y cuantifica cuál de los dos escenarios perjudicaría más al valor del proyecto. c) Justifica teóricamente la relación entre el tiempo de maduración de los flujos y la sensibilidad del VAN ante variaciones en las tasas de interés.