Aufgaben: Das Finanzsystem und die Geldschöpfung

Erkläre, was das Finanzsystem ist und wer seine wichtigsten Teilnehmer sind. Welche Rolle spielt es in der Wirtschaft, indem es die einen mit den anderen verbindet?

Unterscheide zwischen Bargeld und Buchgeld. Welche Art von Geld nutzt du, wenn du mit Karte bezahlst, und wo „existiert“ dieses Geld?

Eine Bank erhält Einlagen in Höhe von $1.000\ \text{€}$ und muss laut Gesetz nur $10\ \%$ in der Kasse halten.

1. a) Wie viel behält sie und wie viel kann sie verleihen?
2. b) Erklären Sie, warum die Bank nicht das gesamte Geld in der Kasse behält: Was würde sie gewinnen und was verlieren?

Aus Sicht der Bank ist dein Konto eine Schuld: Die Bank schuldet dir dieses Geld. Erkläre den Unterschied zwischen einer Einlage (Passiva der Bank) und einem Kredit, den die Bank vergibt (Aktiva der Bank), und warum die Bank an der Differenz zwischen dem, was sie für die einen zahlt, und dem, was sie für die anderen verlangt, verdient.

Was ist ein Einlagensicherungsfonds und bis zu welchem Betrag schützt er pro Kunde und Bank in Spanien ($100.000\ \text{€}$)? Erkläre, warum diese Sicherung dazu führt, dass Kunden bei einem Gerücht über eine Bankenkrise nicht in Panik ihr Geld abheben.

Was wird auf den Finanzmärkten gekauft und verkauft? Unterscheide auf grundlegendem Niveau zwischen einer Aktie (Anteil am Eigentum eines Unternehmens) und einer Anleihe (Kredit, den du dem Emittenten gibst): Wer zahlt dir etwas und welches Risiko gehst du jeweils ein?

Was ist die Mindestreserve (der Teil der Einlagen, den die Bank liquide halten muss)? Erkläre, wozu diese gesetzliche Vorgabe dient und was geschähe, wenn sie $0\ \%$ betrüge.

„Banken verleihen das Geld ihrer Einleger.“ Erkläre, warum das legal und für die Wirtschaft nützlich ist (es finanziert Häuser und Unternehmen), und begründe, was mit Krediten und Wirtschaftsaktivität geschähe, wenn Banken verpflichtet wären, alle Einlagen aufzubewahren, ohne sie zu verleihen.

Bei einer Mindestreserve von $10\ \%$ kann eine anfängliche Einlage von $2.000\ \text{€}$ am Ende zu bis zu $20.000\ \text{€}$ Buchgeld werden.

1. a) Berechne den Geldschöpfungsmultiplikator ($1$ geteilt durch die Mindestreserve) und überprüfe den Endbetrag.
2. b) Erkläre Schritt für Schritt, wie diese Vervielfachung zustande kommt: Wer zahlt ein, wer verleiht und wer zahlt wieder ein?

Die Abbildung zeigt die Kette der Buchgeldschöpfung: Anna zahlt ein, die Bank verleiht an Ben, Ben bezahlt Clara und Clara zahlt wieder ein.

1. a) Bestimme, in welchem Moment neues Geld „geschöpft“ wird und wer es schöpft.
2. b) Was würde mit der Kette geschehen, wenn Clara die Geldscheine unter der Matratze aufbewahrte? Begründe deine Antwort.

Erkläre, was die Europäische Zentralbank ist und wodurch sie sich von einer Geschäftsbank wie der in deinem Stadtteil unterscheidet. Nenne mindestens zwei Aufgaben, die nur die Zentralbank wahrnimmt.

Bei einer Mindestreserve von $5\ \%$ kann eine anfängliche Einlage von $5.000\ \text{€}$ theoretisch zu sehr viel mehr Buchgeld werden.

1. a) Berechne den Geldschöpfungsmultiplikator und die maximale Buchgeldmenge, die daraus entstehen kann.
2. b) Welche Annahmen trifft dieses Modell (alles Geld fließt zu den Banken zurück, die Banken verleihen so viel wie möglich, es gibt Kreditnachfrage)? Begründe, warum der tatsächliche Multiplikator kleiner ist.

Die vereinfachte Bilanz einer Bank lautet: Kundeneinlagen $8.000$, Eigenkapital $2.000$, Kassenbestand $1.000$ und vergebene Kredite $9.000$.

1. a) Erkläre, warum die Bank nicht alle Einlagen gleichzeitig zurückzahlen kann, auch wenn sie zahlungsfähig ist.
2. b) Wenn $20\ \%$ der Kredite nicht zurückgezahlt werden, wie viel verliert die Bank und wer trägt diesen Verlust zuerst (Eigenkapital, Aktionäre, Einleger)? Begründe die Bedeutung des Eigenkapitals der Bank.

Die Europäische Zentralbank senkt ihre Zinsen auf nahezu null.

1. a) Was will sie mit dieser Entscheidung erreichen?
2. b) Beschreibe den Transmissionsmechanismus bis zur Realwirtschaft: vom Leitzins zu den Zinssätzen der Bankkredite und von dort zur Entscheidung eines kleinen Unternehmens, das zögert, ob es einen neuen Transporter kaufen soll.

„Wenn eine Bank weiß, dass der Staat sie rettet, weil sie zu groß ist, um zu scheitern, wird sie dazu neigen, mehr Risiken einzugehen.“

1. a) Erkläre die Argumentation (Moral Hazard): Wer gewinnt, wenn die Wette aufgeht, und wer zahlt, wenn sie schiefgeht?
2. b) Was tun die Aufsichtsbehörden, um das zu verhindern (höhere Eigenkapitalanforderungen, Aufsicht, Abwicklungspläne für eine geordnete Abwicklung)? Erkläre, wie jede Maßnahme wirkt.

Ein Geldschein über $20\ \text{€}$ ist nur Papier, aber alle akzeptieren ihn, als wäre er $20\ \text{€}$ wert.

1. a) Erkläre, was Fiatgeld ist und worauf sein Wert beruht (Vertrauen und allgemeine Akzeptanz, Rückhalt durch die Währungsbehörde).
2. b) Was geschieht, wenn dieses Vertrauen zerbricht (historische Hyperinflation, Beschränkungen beim Abheben von Einlagen)? Beschreibe die Folgen für den Alltag.

Die Geschäftsbank „Banco Sureste“ weist die folgende vereinfachte Bilanz aus:

• Aktiva: Liquide Reserven in bar und bei der Zentralbank: 10 Millionen Euro; Hypotheken- und Unternehmenskredite mit einer Rückzahlungsdauer von 15 Jahren: 90 Millionen Euro.

• Passiva und Eigenkapital: Sichteinlagen der Kunden: 85 Millionen Euro; von Aktionären eingebrachtes Eigenkapital: 15 Millionen Euro.

1. a) Nach einer Falschmeldung, die sich in den sozialen Netzwerken verbreitet, wollen Kunden innerhalb von 24 Stunden 18 Millionen Euro abheben. Zeigen Sie rechnerisch, ob die Bank in diesem Moment vor einem Liquiditätsproblem, einem Solvenzproblem oder beidem steht.
2. b) Eine Fraktion im Parlament schlägt vor: „Um die Bankenpanik für immer zu beenden, verpflichten wir die Banken per Gesetz zu einer gesetzlichen Mindestreserve von 100 % und lassen sie alles Einlagengeld im Tresor aufbewahren.“ Widerlegen Sie diesen Vorschlag wirtschaftlich, indem Sie seine Auswirkungen auf die Buchgeldschöpfung, auf den für produktive Investitionen verfügbaren Kredit und auf die Kontoführungskosten für Familien analysieren.
3. c) Wenn die Zentralbank beschließt, als „Kreditgeber letzter Instanz“ aufzutreten, um dieses Institut zu stützen: Welche Vermögensvoraussetzung muss vorher erfüllt sein, und welches Moral-Hazard-Problem entstünde, wenn sie Banken stützte, die tatsächlich zahlungsunfähig sind?

In einer Volkswirtschaft wächst die von den Banken vergebene Hypothekenfinanzierung um 14 % pro Jahr, der Immobilienpreis steigt um 11 % gegenüber dem Vorjahr und die allgemeine Verbraucherpreisinflation liegt bei 2,1 %, sehr nahe am Ziel der Zentralbank.

1. a) Erklären Sie die prozyklische Rückkopplungsspirale: Auf welche Weise erhöht die Verteuerung von Immobilien die Sicherheiten der Kreditnehmer, welche Rolle spielt die Buchgeldschöpfung in diesem Prozess und warum bremsen die Finanzinstitute die Kreditvergabe nicht aus eigener Initiative?
2. b) Angesichts dieser Lage schwankt die Zentralbank zwischen zwei Maßnahmen:

1) Die Leitzinsen um 250 Basispunkte (2,5 Prozentpunkte) anheben.

2) Die Zinsen stabil halten und den Banken makroprudenzielle Maßnahmen auferlegen: den Beleihungsauslauf (LTV) auf höchstens 70 % des Beleihungswerts begrenzen und einen zusätzlichen antizyklischen Kapitalpuffer von 2,5 % verlangen.

Sagen Sie die asymmetrischen Wirkungen beider Optionen voraus und begründen Sie sie für: Familien, die bereits eine Hypothek mit variablem Zins haben, junge Menschen, die ihre erste Wohnung erwerben möchten, und Unternehmen der Industrie außerhalb der Immobilienbranche.

Die Zentralbank führt eine Liquiditätsspritze von 500 Millionen Euro durch, indem sie den Geschäftsbanken Staatsanleihen abkauft. Die von der Währungsbehörde festgelegte gesetzliche Mindestreserve beträgt 2 % (0,02). Die Volkswirtschaft befindet sich jedoch in einer Rezession mit hoher Unsicherheit:

• Die Geschäftsbanken beschließen, aus Vorsicht vor möglichen Zahlungsausfällen zusätzlich 8 % der Einlagen als freiwillige Überschussreserven zu halten.

• Privatpersonen und Unternehmen beschließen, den Gegenwert von 10 % ihrer Bankeinlagen in bar zu halten.

1. a) Berechnen Sie den theoretisch möglichen Geldschöpfungsmultiplikator (unter der Annahme, dass es weder Bargeld noch freiwillige Reserven gibt) und vergleichen Sie ihn mit dem tatsächlichen Multiplikator, der sich unter dem beschriebenen realen Verhalten ergibt.
2. b) Ein Analyst behauptet im Fernsehen: „Die Zentralbank hat 500 Millionen eingespeist; daher werden die Banken die Familien mit Krediten überschwemmen und die Geldmenge sofort um das Fünfzigfache vervielfachen.“ Widerlegen Sie diese Aussage fachlich anhand der Berechnungen der vorigen Teilaufgabe und unter Unterscheidung von Kreditangebot und zahlungsfähiger Kreditnachfrage.
3. c) Sagen Sie voraus, was mit der Geldmenge und dem Inflationsrisiko geschähe, wenn die Wirtschaft schlagartig das Vertrauen zurückgewinnt und sowohl die Banken als auch die Familien ihre Überschussreserven und ihre Bargeldhaltung auf das Minimum senken.

Die vereinfachte Bilanz der „InmoBank“ vor einer Krise lautet wie folgt:

• Aktiva: 20 Millionen Euro in Staatsanleihen und 80 Millionen Euro in Krediten an Immobilienentwickler.

• Passiva: 70 Millionen Einlagen von Kleinsparern (alle unter 100 000 €) und 15 Millionen in von der Bank ausgegebenen Anleihen in den Händen institutioneller Anleger.

• Eigenkapital: 15 Millionen von den Aktionären eingebrachtes Eigenkapital.

Ein Preisverfall bei Grundstücken lässt den einbringbaren Wert der Kredite an Immobilienentwickler um 25 % sinken (20 Millionen Euro gehen auf einen Schlag verloren).

1. a) Rekonstruieren Sie die Bilanz nach Verbuchung dieses Verlusts: Berechnen Sie das neue Eigenkapital und bestimmen Sie, ob die Bank solvent oder technisch insolvent ist.
2. b) Zur Lösung der Lage werden zwei Alternativen erwogen:

1) Externe Rettung mit öffentlichem Geld („Bail-out“): Der Staat schießt die fehlenden 20 Millionen Euro zu.

2) Interne Abwicklung („Bail-in“ nach der europäischen Richtlinie): Verlustabsorption durch die Gläubiger der Bank selbst.

Bestimmen Sie genau, welche Anleger bei der Option „Bail-in“ unter Beachtung der gesetzlichen Haftungsreihenfolge (Aktionäre, Anleihegläubiger, Einleger) ihr Geld verlieren würden, und vergleichen Sie beide Wege unter dem Gesichtspunkt von Haushaltsdefizit und Moral Hazard.

1. c) Warum bremst die Existenz des Einlagensicherungsfonds (bis zu 100 000 €) die Panik der Kleinsparer, kann aber allein die Verluste bei den Vermögenswerten des Instituts nicht ausgleichen?

Während mehrerer Jahre der Stagnation führte die Europäische Zentralbank massive Anleihekäufe am Sekundärmarkt durch (quantitative Lockerung bzw. QE) und erwarb Staats- und Unternehmensanleihen im Wert von Billionen Euro.

1. a) Zeichnen Sie die wirtschaftliche Transmissionskette des QE detailliert nach: Wie erreicht die Zentralbank, dass sich der Kauf von Anleihen an den Finanzmärkten in niedrigere Finanzierungskosten für ein kleines Unternehmen, das einen Kredit beantragt, oder für eine Familie, die eine Baufinanzierung aufnimmt, niederschlägt?
2. b) Analysieren Sie die Verteilungswirkung dieser Politik: Während die Zinsen bei 0 % blieben, stiegen die Aktienkurse und die Immobilienpreise in den Großstädten stark an, während die Reallöhne der Beschäftigten mit mittleren und niedrigen Einkommen stagnierten. Begründen Sie den Kausalzusammenhang zwischen dem massiven Kauf von Finanzanlagen und der Zunahme der Vermögensungleichheit.
3. c) Sagen Sie voraus, vor welchem Dilemma die Zentralbank steht, wenn die Inflation auf 8 % steigt und sie eine quantitative Straffung (Verkauf von Anleihen und Zinserhöhungen) durchführen muss, während mehrere Mitgliedstaaten eine Staatsverschuldung von über 110 % ihres BIP haben.

Zwei Geschäftsbanken arbeiten mit identischem Gesamtvermögen (jeweils 1 000 Millionen Euro), aber mit unterschiedlicher Finanzierungsstruktur:

• Banco Prudente: Eigenkapital (Kapital der Aktionäre) = 120 Millionen Euro; Fremdkapital (Einlagen und Schulden) = 880 Millionen Euro.

• Banco Palanca: Eigenkapital = 30 Millionen Euro; Fremdkapital = 970 Millionen Euro.

1. a) In einem Jahr wirtschaftlicher Expansion erzielen beide Banken eine Nettorendite von 2 % auf ihr Gesamtvermögen (20 Millionen Euro netto). Berechnen Sie die Eigenkapitalrendite für die Aktionäre (ROE = Gewinn / Eigenkapital) bei jedem Institut. Begründen Sie anhand des Ergebnisses, warum der freie Markt ohne Regulierung perverse Anreize für Bankmanager setzt, das Eigenkapital auf das Minimum zu senken.
2. b) Angenommen, es kommt zu einer Krise und beide Banken erleiden Zahlungsausfälle, die den tatsächlichen Wert ihrer Vermögenswerte um 4 % senken (Verlust von 40 Millionen Euro). Zeigen Sie rechnerisch, was mit dem Eigenkapital jeder Bank geschieht, und erklären Sie, wer den finanziellen Verlust jeweils tragen würde, wenn die Institute abgewickelt werden müssten.
3. c) Analysieren Sie das regulatorische Dilemma („Trade-off“): Wenn hohe Eigenkapitalanforderungen maximale Stabilität bringen und den Steuerzahler schützen, welche negativen Nebenwirkungen haben sie auf das Gesamtvolumen der vergebenen Kredite und auf die Finanzierungskosten der Unternehmen?

Ein innovatives kleines Unternehmen benötigt 150 000 €, um seine Anlagen zu erweitern. Seine langjährige Hausbank lehnt den Kredit ab, mit der Begründung, es verfüge nicht über ausreichende Hypothekensicherheiten. Das Unternehmen wendet sich daraufhin an eine digitale Crowdfunding-Plattform („Crowdlending“), auf der 300 Privatpersonen jeweils 500 € gegen einen vereinbarten Jahreszins von 8,0 % einbringen, wobei die Bonität durch einen prädiktiven Algorithmus bewertet wird.

1. a) Vergleichen Sie die Position des privaten Sparers, der 500 € in diesem Darlehen anlegt, mit der Position dessen, der dieselben 500 € als Festgeld bei einer Bank zu 2,5 % pro Jahr anlegt. Analysieren Sie die wesentlichen Unterschiede in Bezug auf erwartete Rendite, sofortige Verfügbarkeit und gesetzlichen Schutz bei einer möglichen Insolvenz des Schuldners.
2. b) Wenn Millionen ähnlicher Geschäfte außerhalb der Bilanzen der traditionellen Banken abgewickelt werden (im sogenannten Schattenbankensystem bzw. „Shadow Banking“), sagen Sie voraus, welche Schwierigkeiten die Zentralbank haben wird, die aggregierte Nachfrage durch die Steuerung der Leitzinsen und der Mindestreserven zu dämpfen oder anzuregen.
3. c) Entwerfen Sie zwei verhältnismäßige regulatorische Anforderungen, die die Finanzaufsicht (wie die CNMV) an diese digitalen Plattformen stellen sollte, um Kleinanleger zu schützen, ohne die technologische Innovation zu ersticken oder den Zugang zu Mitteln für kleine Unternehmen einzuschränken, die keinen traditionellen Bankkredit erhalten.

Analysieren und vergleichen Sie die Funktionsweise zweier alternativer Bankmodelle in demselben makroökonomischen Szenario:

• Modell 1 (Bankwesen mit 100 % Mindestreserve): Die Banken fungieren als Verwahrer der Sichteinlagen, erheben Kontoführungsgebühren und dürfen diese nicht verleihen. Kredite an Unternehmen dürfen nur aus Festgeldersparnissen vergeben werden, die zuvor von Kunden gesperrt wurden, die das Risiko ohne vorzeitige Rückzahlung akzeptieren.

• Modell 2 (herkömmliches Bankwesen mit Teilreservesystem): Die Banken halten lediglich eine gesetzliche Reserve von 1 % auf die Sichteinlagen und schöpfen Buchgeld, indem sie den Rest langfristig verleihen.

1. a) Sagen Sie voraus, wie sich die Einführung von Modell 1 im Vergleich zu Modell 2 in einer Phase der Stabilität auf die Geschwindigkeit des Wirtschaftswachstums, die Kreditkosten für neue Unternehmensinvestitionen und die Fristentransformation (kurzfristige Ersparnisse, die in langfristige produktive Investitionen umgewandelt werden) auswirken würde.
2. b) Angenommen, es bricht ein Krieg aus, der die Energie verteuert und allgemeines Misstrauen erzeugt. Erklären Sie, warum Modell 2 anfällig für eine heftige Kreditverknappung und eine Entschuldungsspirale mit Bankenpanik ist, während Modell 1 gegen Bankenstürme immun bleibt.
3. c) Bewerten Sie angesichts beider Extreme die aktuellen Instrumente des internationalen Regelwerks Basel III (antizyklische Kapitalanforderungen, kurzfristige Liquiditätskennziffer LCR und Belastungstests bzw. „Stresstests“). Begründen Sie, ob diese Regeln es schaffen, die geldschöpfende Dynamik von Modell 2 zu erhalten und zugleich das Risiko systemischer Ansteckung zu minimieren.